20201206-天风证券-交通运输行业研究周报_集运运价维持高位_快递11月发展规模指数表现亮眼_13页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2020年12月6日交通运输行业整体表现及重点子板块的发展情况，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 市场综述

• A股表现：本周A股整体窄幅震荡，交运板块涨幅1.45%，其中物流板块涨幅最大（3.1%），机场板块紧随其后（1.2%），高速公路板块涨幅1.1%。
• 交运板块表现：涨幅前三为密尔克卫（11.9%）、海南高速（11.5%）、嘉诚国际（11.0%）；跌幅前三为龙洲股份（-22.7%）、恒通股份（-7.2%）、ST长投（-7.2%）。

2. 航运板块

• 集运市场：由于海外疫情未缓解、美国港口堵塞、货主订舱积极，美线运价大幅上行，引发全球主要航线运价上涨。
• 运价数据：
  • SCFI环比上涨4.0%，同比上涨150.4%至2129点。
  • 欧洲线运价同比上涨196.8%至2374美元/TEU。
  • 地中海运价同比上涨209.2%至2384美元/TEU。
  • 美东线运价同比上涨78.2%至4700美元/FEU。
  • 美西线运价同比上涨161.6%至3947美元/FEU。
• 投资建议：推荐中远海控，因其在集运市场表现突出，盈利弹性显著。

3. 物流板块

• 密尔克卫：拟以1.51亿元收购新能能源100%股权，增强其危废处理能力，预计2020-2022年净利润分别为3.0亿、4.3亿与6.0亿，维持买入评级。
• 嘉诚国际：实际控制人拟增持公司股份，预计2020-2022年净利润分别为1.8亿、3.8亿与5.5亿，维持买入评级。
• 顺丰控股：受益于品牌优势，业绩表现优秀，逐步形成完整的快递价格带，继续推荐。
• 华贸物流：受益于跨境电商及国际航空货运价格高企，建议关注。

4. 快递板块

• 行业数据：2020年11月快递发展指数为312.5，同比上升35.8%；快递发展规模指数为374.7，同比上升33.5%。
• 业务量与收入：预计11月快递业务量完成98亿件，同比增37.6%；快递业务收入完成965亿元，同比增21.1%。
• 行业分析：网购火爆不仅受益于疫情，更因线上消费转移，电商端能更好满足客户需求，推动线上消费可持续发展。快递行业需求旺盛，但价格竞争激烈，顺丰在经济市场的扩张有助于获取增量市场并保护高端产品。

5. 机场板块

• 行业前景：疫情冲击为暂时，枢纽机场对国际旅客的垄断地位未变，免税销售额及机场租金收入将持续增长。
• 投资建议：推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场及美兰空港。

6. 铁路板块

• 京沪高铁：优化调整票价，实行浮动机制，开启定价市场化进程，预计对业绩产生正面影响，建议关注。

7. 航空板块

• 国内线复苏：国内疫情管控有效，需求复苏趋势不改，推荐三大航及春秋、吉祥航空。
• 国际线复苏：海外疫情蔓延，但部分国家已开始接种疫苗，预计国际线复苏指日可待。

8. 高速板块

• 政策影响：收费公路免收通行费政策阶段性影响营收，但政府将出台配套保障政策，建议关注具备区域优势和高股息的标的，如深高速、粤高速A、宁沪高速。

9. 港口板块

• 投资机会：受益于主题性增长和“公转铁”政策，建议关注上港集团及招商港口。

关键信息

• 行业趋势：整体行业景气度提升，尤其是集运和物流板块。
• 运价上涨：集运行业运价维持高位，盈利弹性显著。
• 企业动态：密尔克卫收购新能能源，增强危废处理能力；嘉诚国际获得实际控制人增持，释放信心。
• 投资建议：继续推荐嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场；关注华贸物流、中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场。
• 风险提示：宏观经济超预期下滑、国企改革不及预期、航空票价不及预期、快递行业竞争格局恶化。

投资评级

重点标的预测

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济超预期下滑。
• 政策风险：国企改革不及预期。
• 行业风险：航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。

附注

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