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光大证券双焦策略周报分析总结

一、焦炭市场分析

1. 价格走势

   • 现货：以补跌为主，除日照准一级焦价格上涨外，天津、唐山等地价格均下跌50元/吨。
   • 期货：2501合约大幅反弹685元/吨，基差走弱。
   • 库存：上游独立焦企库存减少，港口累库796万吨，下游钢厂、贸易商累库。

2. 供需变化

   • 供应端：焦企亏损扩大至120元/吨，独立焦企产量减少12万吨，钢厂焦炭产量小幅增加。
   • 需求端：钢厂盈利率回升至606%，铁水产量上升，需求略有改善。

3. 基差与价差

   • 基差走弱，现货亏损减少。
   • 1-5价差走强，套利机会显现。

二、焦煤市场分析

1. 价格表现

   • 现货：山西中硫焦煤下跌50元/吨，蒙煤价格小幅回落。
   • 期货：2501合约反弹375元/吨，基差走弱。

2. 供需变化

   • 供应端：煤矿原煤产量减少102万吨，洗煤厂产能利用率下降。
   • 需求端：焦企亏损扩大，焦煤需求减弱。

3. 库存情况

   • 上游矿山原煤库存增加，洗煤厂原煤累库779万吨。
   • 独立焦企库存减少，钢厂和港口库存继续累库。

三、市场展望

短期趋势
双焦市场呈现震荡偏强态势，钢厂利润改善支撑原料估值修复，但港口库存高位运行及下游需求待验证仍需警惕。

关键因素

• 铁水产量回升提振需求，钢厂采购积极性增强。
• 原料现货谨慎，市场情绪未完全修复。

四、团队与免责声明

本报告基于公开数据，仅作参考，不构成投资建议。

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