人民币出海锚定东盟新坐标_19页_26mb

人民币出海锚定东盟新坐标总结

核心内容

人民币国际化正迎来新的机遇期，尤其在东盟地区的推进展现出强劲势头。随着全球货币体系重构和美元霸权松动，人民币国际化由“稳慎推进”转向“推进”，标志着我国在这一进程中的积极作为。东盟凭借其与中国紧密的经贸联系、区域合作机制及金融基础设施的完善，成为人民币国际化的重要支点。

主要观点

• 人民币国际化水平提升：人民币在贸易结算、投融资及储备功能方面取得显著进展，2024年跨境人民币收付规模达64.1万亿元，人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖全球189个国家/地区，资本项下结算占比达74.6%，证券投资同比增长28.8%，成为核心增长引擎。
• 东盟成为人民币跨境使用“第一梯队”：2024年东盟地区人民币跨境收付金额达8.9万亿元，占人民币跨境支付总额的13.9%，同比增长50.7%。东盟是人民币跨境使用增长最快、规模最大的地区之一，且双边本币互换协议规模达9500亿元，为人民币使用提供制度保障。
• 东盟人民币使用呈现“经常项目流入，资本项目流出”：2024年，东盟经常项目下人民币结算占比达34.8%，资本项目下人民币使用占比达67.9%。人民币在东盟的使用从贸易结算向投融资货币升级，成为区域稳定货币的重要选项。
• 日元国际化经验提供镜鉴：日元曾一度成为亚洲第四大国际货币，但因离岸市场开放滞后、贸易结构依赖美元计价、资本流动结构失衡、区域合作机制缺失等因素，最终未能形成稳定地位。人民币在东盟推进过程中应规避这些历史误区。

关键信息

东盟成为人民币国际化首选阵地

• 贸易与投资规模庞大：东盟是中国第一大贸易伙伴，连续6年为中国第一大投资目的地，与中国的产业链深度融合，为人民币使用提供了刚性需求。
• 多边合作机制完善：中国与东盟建立了多层次、全方位的政策与货币合作体系，包括“10+3”机制、清迈倡议多边化（CMIM）及宏观经济研究办公室（AMRO），为人民币使用提供了制度保障。
• 金融基础设施建设领先：人民币清算网络已覆盖东盟十国，CIPS系统处理东盟国家跨境人民币业务95.4万笔，金额达21.2万亿元。数字人民币在东盟的试点应用也逐步展开，提升了人民币的跨境流通便利性。

人民币在东盟的使用优势

• 全球多极化与去美元化趋势：东盟国家正寻求减少对美元的依赖，推动本币结算与储备多元化，人民币作为“避风港”属性凸显。
• 产业链深度融合：中国与东盟形成了“上下游联动”的贸易结构，人民币在中间品贸易结算中占比高，成为连接供应链的重要纽带。
• 政策与货币合作机制成熟：中国与东盟多国签署本币互换协议，推动人民币与当地货币直接交易，降低兑换成本。
• 金融产品与服务创新：跨境金融服务不断优化，如沪深港通、债券通、跨境ETF等，为人民币使用提供了更广泛的场景支持。

人民币在东盟的未来展望

• 深化产业链融合，推动结算占比突破50%：针对东盟各国特征，采取差异化策略，推动人民币在贸易结算、大宗商品计价、供应链融资等方面广泛应用。
• 构建“企业出海—金融产品出海—货币出海”良性循环：通过对外直接投资与跨境金融服务协同，推动人民币从结算货币向投融资货币、储备货币进阶。
• 强化离岸与在岸市场协同：提升人民币在东盟离岸市场的流动性，推动人民币跨境信贷、国际债券发行等领域的占比突破日元历史峰值。
• 拓展“一带一路”与RCEP区域离岸业务：借助新加坡等东盟金融中心，联动全球主要金融中心，提升人民币在区域及全球的使用水平。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期风险
2. 国内政策落实不及预期风险
3. 海外加息及经济衰退的风险
4. 国外政策落实不及预期风险

图表目录

• 图1：主要货币国际化指数
• 图2：人民币跨境支付金额（亿元）
• 图3：人民币境外资产组成
• 图4：人民币在全球官方外汇储备中的占比变化（%）
• 图5：中国各经济指标占全球比重
• 图6：人民币外汇市场交易中对手方的交易规模
• 图7：2024年人民币在不同地区的跨境收付金额
• 图8：中国人民银行签署双边本币互换协议情况（亿元）
• 图9：2024年人民币在东盟的跨境收付情况
• 图10：2024年人民币在东盟的经常项目和资本项目的变动
• 图11：2024年东盟经常项目的人民币跨境收付情况
• 图12：2024年人民币经常项目跨境收付情况（亿元）
• 图13：2024年东盟资本项目的人民币跨境收付情况
• 图14：2024年人民币资本项目的跨境收付情况（亿元）
• 图15：1980-2004年主要经济体出口中的本币结算比例（%）
• 图16：日本出口货币发票中日元和美元的占比（%）
• 图17：2000年日本进出口Top5产品
• 图18：1983-1985年日本对外投资结构（百万美元）
• 图19：人民币国际支付份额及排名
• 图20：美元在官方外汇储备货币中占比逐渐降低（%）
• 图21：东盟是中国第一大贸易伙伴（占中国总贸易份额）
• 图22：东盟中间品需求及从中国进口情况
• 图23：CIPS东盟交易情况
• 图24：数字人民币在东盟的发展进程
• 图25：中国与东盟主要国家的贸易占比（占中国-东盟贸易额）
• 图26：中国对印尼镍进口依赖度
• 图27：离岸人民币市场份额（%）
• 图28：日元在全球资本流动中的占比（%）

表格目录

• 表1：市场机构关于使用人民币优势的看法排名
• 表2：东盟国家人民币政策概况