20241012-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_节后复工偏缓_等待财政加速_13页_1mb

债券周报总结

风险偏好与复产

10月第二周，风险偏好略有回落，复产节奏偏慢，多数工业品开工率未恢复到节前水平，下游主要以消化库存为主，增量需求有限，整体需求有限。

通胀

节后食品价格季节性回落，猪肉和蔬菜价格环比分别下降23%和18%，通胀压力减轻。

出口

集运需求恢复缓慢，国际运价持续回调，CCFI和SCFI指数环比分别下降99%和34%，BDI指数环比跌80%，出口形势疲软。

投资

假期期间螺纹钢被动累库，节后缓慢去库，需求增量不明显，钢厂盈利预期改善，开工率连续两周上行。二手房成交动能边际改善，过去两周二手房成交面积同比增加9%，强于新房成交，但新房成交仍偏弱。水泥价格连续六周上涨，环比增11%，源于下游复工和成本上升。

消费

9月乘用车零售同比回正，环比增长8%，消费动能改善。地铁出行热度保持高位，日均客运量同比增63%。国际原油价格上涨，布伦特和WTI原油环比分别增长13%和16%，但受OPEC+增产等因素影响震荡。

财政政策

财政政策加速推进，聚焦专项债资金到位与使用，提出增加债务额度支持化债、发行特别国债、推动房地产稳定等措施。预计基建投资增速可能改善，但受施工季节影响，实物工作量增长有限，年内经济动能核心或系消费，基本面拐点待观察。

风险提示

基本面改善可能不及预期，需关注数据变化。字数统计：约350字