20241012-五矿期货-铝周报_铝价高位震荡_关注国内财政政策__34页_3mb

铝价高位震荡，供应端9月国内电解铝产量3574万吨，同比增长14%，1-9月累计产量3222万吨，同比增45%；需求端10月进入消费旺季，汽车、家电、3C产品消费保持增长，房地产政策密集发布，提振预期；库存方面，铝锭累库27万吨至673万吨，铝棒累库275万吨至1505万吨，节后小幅累库；进出口呈现净进口态势，8月份原铝净进口量大幅增长，刺激出口，有效地缓解了国内市场的供应压力。

基本面来看，铝土矿与氧化铝价格维持高位，电解铝冶炼利润丰厚，动力煤及预焙阳极价格低位运行，成本支撑有限；需求方面，铝型材、板带箔等下游开工率保持高位，终端需求有所回暖；氧化铝市场短期供应偏紧，原料供应恢复不及预期，或导致明年产能变化缓慢，影响中长期供需格局；进出口方面，未锻轧铝及铝材出口同比环比增幅较大，部分缓解国内供应过剩压力。总体上，在供需结构性变化背景下，价格呈现震荡偏强走势，但需密切关注国内财政政策的实际力度与效果。