20240831-东吴证券-绿色动力-601330.SH-2024年中报点评_自由现金流增厚_首次中期派息_发布三年分红规划_3页_640kb

绿色动力(601330) 2024年中报核心观点总结

一、事件要点与财务概况

绿色动力发布2024年上半年业绩报告。报告期内公司实现营业总收入166.1亿元，同比下滑22.46%；归母净利润30.3亿元，同比降幅达16.76%；扣非净利润30.1亿元，同比下滑16%。加权平均ROE同比下降10.4个百分点至3.80%。

二、运营表现亮点

1. 运营收入稳健增长：2024年上半年运营收入达144.0亿元，同比增长106.6%。期间垃圾处理量达7007.3万吨，同比增长11.27%；发电量2,499亿度，上网电量2,072亿度，吨发电量同比增14.2%。

2. 盈利结构优化：综合毛利率同比提升8.68个百分点至44.63%，销售净利率同比大增17.5个百分点至1.950%。供气业务显著拓展，累计供汽量同比增长225.1%。

三、现金流改善与分红规划

1. 公司2024年上半年自由现金流为32.6亿元（较去年同期-12.2亿元改善显著），经营活动现金流净额达54.3亿元。

2. 2024年8月发布三年分红规划：2024-2026年股息支付率要求分别为不低于40%/45%/50%。2024年上半年首次中期分红，每股派息0.1元（含税），分红比例达46%，同比提升13个百分点。

四、投资评级与预测调整

维持"买入"评级。基于以下调整：

1. 业绩预测下调：归母净利润预测从原先66.7/71.6/76.8亿元调整为59.1/66.4/73.9亿元（对应PE从12-11倍降至3.5-3.0倍）。
2. 港股股息率测算参考：2024-2026年股息率预估分别为65%/8.1%/10.2%。

五、风险提示

1. 垃圾发电量不及预期
2. 应收账款周转压力
3. 新项目资本开支超预算风险

注：本摘要基于2024年8月31日发布的分析报告，个股投资决策需注意风险提示，建议结合自身风险偏好谨慎决策。