20250804-紫金天风-钢材周报_盛夏之后_28页_4mb

日期：2025/8/4
作者：李文涛
研究助理：尹艺瑾
从业资格证号：F3050524、F03125275
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审核：肖兰兰

市场概览

上周钢材市场震荡下行，供给端铁水虽略有回落但高位运行，同比正增长。成材产量方面，螺纹产量小幅下降，热卷产量有所回升。需求端转弱，五大品种消费总量下滑明显。出口环比增长显著，但国内终端补库情绪一般，基差走弱，整体维持contango结构。

核心观点

• 月差结构：中性，呈contango状态，反套趋势不明显。
• 钢厂利润：短流程钢厂谷电利润回落，长流程利润仍保持高位，247家钢铁企业盈利率为65.37%，环比小幅上涨。
• 废钢与电炉：华东电炉厂吨钢平电生产亏损110元/吨，谷电生产盈利18元/吨。
• 成材库存：总体库存低位运行，但持续累库。需关注后续变化。
• 进口与出口：出口环比增加明显，进口量小幅波动。

数据要点

• 产量：五大品种钢合计产量环比小幅增长，热卷环比增长最为显著。
• 需求：五大品种消费总量环比回落至历史同期低位。
• 库存变化：钢厂与社会库存均呈小幅累库态势。
• 经济运行数据：产量、消费量同比变化不大，差值维稳或微增。

风险与展望

市场目前供需两端均显疲软，虽钢厂利润尚可，但终端需求未能有效提振。建议关注钢厂利润波动、废钢电炉盈利空间变化、以及累库速度对市场情绪的影响。谨慎操作，注重基本面支撑。

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