20140921-兴业证券-A股市场投资策略报告_收获_金九_布局_银十__12页_994kb

2014年A股市场分析总结

核心内容

2014年A股市场在改革预期、沪港通推进、经济“新常态”等多重因素推动下，呈现出震荡向上的趋势。市场从“存量博弈”逐步转向“增量资金驱动”，投资逻辑从“政策市”向“开放市场”演变，为投资者提供了新的机会。

主要观点

• 市场趋势：2014年A股市场处于风险偏好抬升阶段，尽管有短期震荡，但中期行情尚未结束，市场仍有可操作空间。
• 行情驱动：改革预期、沪港通带来的增量资金、政策放松以及经济结构转型是行情的主要驱动力。
• 投资策略：建议投资者采取“运动战”策略，灵活调整持仓结构，关注消费、蓝筹股及中大盘绩优成长股，同时警惕小盘股泡沫。
• 市场分化：传统产业与新兴产业内部明显分化，小盘股受IPO政策影响较大，而蓝筹股受益于改革和政策支持。
• 风险偏好变化：市场正从“散户化”向“庄股化”转变，投资者更倾向于配置估值合理、业绩稳定的资产。

关键信息

一、行情回顾

• “金九”行情：9月市场表现出色，军工、清洁能源、环保、农业、装备制造等板块受益于改革和转型预期。
• “沪港通”影响：沪港通启动后，吸引了大量海外资金进入A股市场，提升了市场的风险偏好。
• 市场调整：9月16日的调整被视为“洗洗更健康”，释放短期风险，但不破坏中期向上的逻辑。
• “螺蛳壳行情”：市场处于一个狭窄的波动区间，但随着改革和转型推进，这一格局有望被打破。

二、投资机会

• 布局“大便宜”：

  • 消费股：建议增持医药、乳业、家电、旅游、农业、家化等板块，因其估值相对合理，且受益于年底估值切换。
  • 低估值蓝筹股：券商、保险、建筑、汽车、地产、铁路设备、电力设备、公用事业、石油石化、化学制品、玻纤、油田服务、银行等板块具备配置价值。
  • 中大盘绩优成长股：行业持续成长的细分行业龙头，受益于经济结构转型。

• 收割“小泡沫”：

  • 小盘股因IPO政策受益，但存在投机化倾向，需警惕“依法治国”后的监管风险。
  • 建议在大盘震荡时自下而上增持真正有成长潜力的行业，如互联网、环保、清洁能源、半导体、军工、体育等。

三、市场策略与逻辑

• 中期策略：市场处于弱平衡状态，需耐心“熬底”，把握“金九银十”行情。
• 趋势判断：改革和转型的路径日益清晰，A股游戏规则将从“闭环市场”、“存量博弈”转向“开放市场”、“增量资金驱动”。
• 系统性风险：尽管存在短期利空，如新股申购、注册制方案等，但系统性风险不大，行情仍可操作。
• 市场节奏：行情将呈现“一波三折”的特征，需灵活应对，以“运动战”方式布局机会。

四、市场背景与资金面

• 增量资金入场：产业资本、海外资金、牛散等成为主要增量资金来源。
• 政策支持：A股市场作为政策驱动的“政策市”，受益于改革、转型、IPO制度调整等政策因素。
• 资金流动：融资融券余额攀升，显示市场活跃度提升；限售股解禁市值增加，反映市场流动性改善。

五、市场展望

• “金九银十”行情：预计在国庆节前市场将继续强势震荡，为“银十”行情蓄势。
• 长期趋势：改革、转型、对外开放将成为A股市场长期发展的核心逻辑。
• 时代背景：当前是“好时代”与“坏时代”并存，对创新企业有利，对传统低效企业不利。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现进行评级，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股价相对大盘的表现进行评级，分为买入、增持、中性、减持。

机构与联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、周琳
• 联系方式：
  • 上海地区销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、王溪、李远帆
  • 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉
  • 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云
  • 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷

信息披露与声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具备执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 法律声明：
  • 报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价。
  • 报告信息来源于公开资料，仅供参考。
  • 公司可能持有提及公司证券头寸，或为其提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

总结

2014年A股市场在改革预期、沪港通推进、经济“新常态”等背景下，呈现出震荡向上的趋势。市场正从“存量博弈”向“增量资金驱动”转变，投资逻辑也相应更新。建议投资者采取灵活的“运动战”策略，布局消费、蓝筹股及中大盘绩优成长股，同时警惕小盘股泡沫。市场分化明显，改革和转型将推动新一轮资产证券化，为投资者带来结构性机会。