20250828-国金证券-九方智投控股-09636.HK-经营效率大幅提升_布局海外打开成长空间_4页_994kb

业绩简评
2025年上半年，公司实现营收21.0亿元，同比增长133.8%；期间利润达8.6亿元，实现扭亏。

经营分析
报告期内，资本市场企稳带动金融软件销售及服务订单显著增长，订单金额16.1亿元，同比增长74.3%。退款率同比下降5.9个百分点至24.6%，付费用户数增长153%至10.2万人，但客户单价下滑31%至1.67万元，这可能与小额产品推广起效有关。毛利率提升主要得益于公司精细化运营，调整后成本费用增速低于营收，降至17.3%。

公司效率提升，人均创收达73.1万元，同比增长134.6%。新增收购德环球证券100%股权，布局香港及中东市场，计划探索数字资产投顾模式，拓展成长空间。

盈利预测
预计2025~2027年营收年复合增长10%，净利润从14.6亿元增至19.2亿元，对应PE从23.5倍降至17.9倍，维持“买入”评级。

风险提示
面临监管、资本市场波动、竞争加剧及并购不确定性风险。