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财达期货｜铜周报（2025-11-17）总结

价格回顾

上周沪铜主力合约呈现震荡偏强格局，收于86900元/吨，周涨1.1%。受矿端供应短期紧张及宏观回暖预期支撑，但受外盘金属下跌及国内旺季结束等拖累，铜价冲高回落。

供需情况

• 矿端供应：进口铜精矿加工费维持负值；印尼Grasberg矿恢复运营预期成为关注焦点。
• 国内生产：11月检修影响减小（产量下降4.8万吨），冶炼厂检修推迟3月。
• 消费端：精铜杆企业开工率回升至66.88%，预计本周微增；下游采购以刚需为主，价格敏感性较高。

宏观影响

• 美国政府结束停摆，政策转向提振市场信心，美元指数走弱支持铜价。
• 降息预期回落导致宏观偏空。

总体判断

短期铜价维持高位区间震荡，关注88000元/吨压力位。传统旺季结束对需求形成拖累，现货市场对高价敏感度高，冲高回落趋势持续。