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沪铜周报总结

核心内容

本周（20251110-1114），沪铜期货市场整体呈现先升后降的走势，主力合约cu2512周度收盘于86900点，最高价87920点，最低价85750点。市场活跃度有所下降，持仓量减少约1.48万手，成交量也较上周减少。整体来看，铜价在宏观因素影响下呈现震荡态势。

主要观点

• 价格走势：沪铜期货价格先升后降，周度收盘价较上周略有回落。
• 市场活跃度：成交量和持仓量均较上周下降，表明市场参与度降低。
• 宏观影响：美国政府停摆结束，经济数据重启发布，但美联储部分官员的鹰派言论及内部分歧导致市场对12月降息的预期减弱，对铜价形成压力。
• 基本面支撑：国内经济持续稳中发展为铜价提供基本面支撑，但高铜价对下游消费有所抑制，需关注后续消费需求变化。

关键信息

1. 期货市场行情

数据来源：上海期货交易所

2. 铜期权市场行情

数据来源：上海期货交易所

现货市场

• 基差状态：现货价格高于期货价格，基差为正，表明现货市场相对强势。
• 图表支持：图5为沪铜期现价差图，图6为沪铜近一年基差分布图，均显示基差保持正值。

影响因素

• 美国政府停摆结束：11月12日，特朗普签署法案，结束美国政府停摆，经济数据发布重启。
• 美联储言论分歧：部分美联储官员偏鹰派，强调对通胀的担忧，导致市场对12月降息的预期下降。
• 经济数据发布：11月20日将公布美联储10月会议纪要和9月非农就业报告，下周26日将发布第三季度GDP修正值，需重点关注。

行情展望

• 短期趋势：铜价受宏观因素影响，呈现震荡走势。
• 基本面支撑：国内经济稳中发展为铜价提供支撑。
• 需求关注：需密切关注铜消费需求是否出现减弱趋势，以判断铜价后续走势。

风险揭示及免责声明

• 报告来源：本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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