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贵金属产业日报：2025-11-17

关键数据指标：

• 沪金（上海黄金交易所主力合约）：

  • 收盘价: 929.46元/克（日环比下降23.74点）
  • 持仓量: 101723手（日环比下降11874手）
  • 主力前20净持仓: 108348手（日环比下降7750手）
  • 基差: 1.99元/克（日环比下降3.61点）
  • 上海有色网现货价: 931.45元/克（日环比下降27.35点）
  • 黄金ETF持仓: 1044吨（日环比下降4.93吨）

• 沪银（上海黄金交易所白银主力合约）：

  • 收盘价: 11933元/千克（日环比下降418点）
  • 持仓量: 311515手（日环比增加101189手）
  • 主力前20净持仓: 105453手（日环比下降16646手）
  • 基差: 44元/千克（日环比下降23点）
  • 上海有色网现货价: 11977元/千克（日环比下降441点）
  • 白银ETF持仓: 15218.42吨（日环比增加45.14吨）
  • 白银期转现仓单: 569355千克（日环比下降7539千克）

• 供需数据（主要基于季/年数据）：

  • 黄金供需: 供应/需求均为1313.01吨，环比分别为54.84/54.83%
  • 白银需求: 987.8百万盎司（季环比-21.4%）
  • 全球白银需求: 1195百万盎司（年环比-47.4%）

主要行业消息与事件：

1. 美国与瑞士关税协议： 美国对瑞士商品关税将从39%降至15%，瑞士承诺投资2000亿美元美国，市场避险情绪边际转弱，欧美央行释放中性偏鹰信号，12月降息概率大幅回落至50%以下，撼动降息预期，美元短线走强碾压黄金。
2. 美国经济数据发布：
   • 预计公布第三季度GDP修正值（11月26日）。
   • 预计11月20日发布9月非农数据。
   • 预计11月21日发布9月薪资数据。
   • 10月CPI数据发布时间不确定。
3. 美联储利率预期：
   • 12月降息概率：44.4%降至50%以下。
   • 1月累计降息50bp概率：16.7%。
   • 综合预测12月维持利率可能55.6%，降息25bp概率40%。

市场情况简述：

• 沪金沪银主力合约盘中延续承压，并有可能已进入尾段蓄势整理，尽量维持在关键支撑位之上，尤其是伦敦金银市场在整数关口的较强支撑。
• 通常被称为避险情绪边际改善、金价高位出现回调的事件被认为是触发因素，主要是多头在获利了结打压盘面上压了黄金白银。
• 市场整体交易热度没有明显改观，未出现决定性方向。

投资者情绪与观点总结：

• 观察到在短线层面，市场预期受到打击，黄金净头寸减少，债券收益上升，价差收窄等迹象，引发了对金价下跌风险评估的担忧。
• 影响分析师预测与操作策略的因素包括：美国对瑞士关税下降协议的关联影响、就业数据发布、美联储利率决定、以及比特币的高价表现与持续低迷波动率之间形成的对比。
• 对于黄金而言，在较短期内，市场存在看空氛围，但长线层面，避风港角色继续被看好，加上央行持续持行动力，奠定了未来黄金避风港属性构成中期预期支撑。

后市观点与交易区间：

• 沪金主力2512合约： 短期交易区间观察在900 - 950元/克区间内。
• 沪银主力2512合约： 短期交易区间观察在11500 - 12300元/千克区间范围内。
• 中长期维持黄金中枢增加来看，可以是谨慎的买入信号。

温馨提示： 此报告数据操作性仅供参考，市场变化难以预测，投资者操作仍需谨慎。