20131127-华泰证券-每日基金资讯_大资管时代_行业竞争加剧_18页_1mb

报告摘要

公募基金研究每日资讯总结（2013年11月27日）

核心内容概览

行业动态：大资管时代到来，基金与券商之间的渗透加深，行业竞争加剧。
债券市场：债券市场持续调整，银行资金对非标债权的投资“挤出效应”显著，但“9号文草稿”并未限制非标投资，仅规范其业务，导致市场对债市的预期有所减弱。
基金市场表现：上证基金指数与深证基金指数双双下跌，LOF基金微涨，ETF基金微跌。创新封基表现优于传统封基。
基金收益分化：债券基金收益分化明显，天治稳健双盈债券表现突出，而东方稳健回报债券则表现较差。
新基金发行：上周新基金发行量有所下降，但仍有9只基金获得准生证，1只获受理。
基金开户情况：基金新增开户数环比上升38.39%，显示市场活跃度提升。
货币基金收益：货币基金收益率持续走高，部分产品7日年化收益超12%。
分级基金风险：资源类分级基金面临折算风险，B份额可能遭遇杠杆与溢价“双杀”。
QFII动向：QFII通过大宗交易市场净买入6.27亿元，主要集中在蓝筹股。
对冲基金：对冲基金黄金净多头降至四个月新低，对黄金不看好。
基金公司观点：多家基金公司看好改革相关主题，认为市场将在主题投资中寻求机会。
市场指数与基金快览：市场指数与基金表现呈现分化，部分基金收益显著优于其他类型。
分级基金数据：股票分级基金B类份额溢价率与融资效率密切相关，A类份额折价率与理论值有差距。
债券分级基金：债券分级基金B份额表现分化，部分产品折价率较高，溢价率需警惕回落风险。

主要观点

行业竞争加剧：随着大资管时代的到来，基金与券商相互渗透，行业竞争显著增加。
债券市场调整：债券市场因资金面紧张及银行非标投资的“挤出效应”持续调整，市场对“9号文”利好预期减弱。
基金市场波动：基金市场整体表现波动较大，部分基金出现较大跌幅，尤其在经济减速与市场调整背景下。
新基金发行压力：新基金发行量虽创新高，但募集规模下降，行业面临“水土流失”问题。
分级基金风险提示：部分分级基金面临折算风险，尤其是资源类分级基金，可能引发杠杆与溢价“双杀”。
QFII投资动向：QFII通过大宗交易市场积极布局蓝筹股，显示出对市场底部的看好。
对冲基金态度转变：对冲基金对黄金态度趋于悲观，净多头下降，空头增加。
基金公司策略：多数基金公司认为改革将是推动市场的重要因素，关注主题投资与结构性机会。
货币基金吸引力：货币基金收益率持续走高，成为吸引投资者的重要工具。
分级基金投资逻辑：B份额溢价率与融资效率密切相关，投资者需关注该指标以判断投资价值。

关键信息

基金市场表现：
- 上证基金指数收报3953.19点，跌0.16%。
- 深证基金指数收报4952.06点，跌0.31%。
- LOF基金价格指数微涨0.01%，ETF基金价格指数微跌0.10%。
基金收益分化：
- 债券基金收益差距达20个百分点以上，分级基金表现尤为不稳定。
新基金发行：
- 上周有9只新基金获得准生证，1只获受理。
- 新基金发行数量创新高，但募集规模下降。
基金开户增长：
- 上周新增基金开户数为110942户，环比上升38.39%。
货币基金收益：
- 有货币基金7日年化收益率达12.362%，远超银行理财。
分级基金风险：
- 银华鑫瑞与鹏华资源B面临向下折算风险，可能对B份额造成较大影响。
QFII投资：
- QFII通过大宗交易市场净买入A股6.27亿元，主要集中在金融蓝筹股。
对冲基金：
- 黄金净多头降至44291手，为四个月新低。
基金公司策略：
- 博时基金、万家基金、富国基金、交银施罗德、大摩华鑫、国海富兰克林、新华基金、泰信基金均对改革主题表示看好。
分级基金数据：
- 股票分级基金B类份额溢价率与融资效率高度相关，A类份额折价率与理论值有差距。
- 债券分级基金B类份额折价率较高，溢价率需警惕回落。

市场趋势与建议

市场趋势：市场整体呈震荡状态，改革预期与流动性问题相互交织，结构性机会显现。
投资建议：
- 债券基金投资者应关注市场流动性与经济基本面，寻找中长期配置机会。
- 货币基金因其高收益和低风险，成为投资者的优选之一。
- 分级基金投资者应警惕B份额溢价与杠杆风险，关注折算机制与市场波动。
- 题材投资成为市场主流，投资者可关注改革相关主题及结构性机会。