20171220-华泰证券-鱼糜行业深度报告_行业整合期_集中度有待提升_18页_1021kb

速冻鱼糜制品行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国速冻鱼糜制品行业的现状与未来发展趋势，指出行业正处于整合期，市场集中度有待提升，同时强调行业在消费升级、区域扩张、产品创新和冷链物流等方面的增长潜力。报告还分析了主要企业如安井食品、海欣食品和惠发股份的市场策略与竞争优势。

主要观点

• 行业扩容迅速：速冻鱼糜制品行业近年来发展迅猛，2008年~2014年主营业务收入复合增长率达16.85%，成为我国发展最快的食品行业之一。
• 市场高度分散：当前行业竞争激烈，市场集中度较低，没有形成全国性垄断企业。2014年，安井、海欣和惠发三家企业合计市场份额不足4%。
• 区域消费差异显著：东南地区市场相对成熟，消费者品牌意识强；而华中、西部等地区则以价格为主要选择标准，市场潜力较大。
• 消费趋势变化：速冻食品消费从节日型向日常型转变，城市化进程加快，居民收入提高，带动行业扩容。
• 行业整合空间大：参考发达国家经验，行业资源将向大型企业集中，龙头企业有望通过差异化战略和全国化布局提升竞争力。
• 渠道依赖性强：行业内企业普遍依赖经销商销售模式，但部分企业已开始向商超等终端渠道拓展，以提升品牌认知。
• 差异化战略是关键：龙头企业通过产品多元化、品牌细分、新兴市场拓展等方式提高市场竞争力。
• 冷链物流逐步完善：随着冷藏设施的普及，速冻食品销售范围扩大，为行业带来新增长点。

关键信息

1. 行业发展背景

• 消费升级：消费者更加关注食材营养价值和品质，鱼糜制品因其高蛋白、低脂肪、富含矿物质等特性，受到青睐。
• 城镇化推动：2016年我国城镇化率已达57.4%，预计到2030年将提升至70%，将带动速冻鱼糜制品消费增长。
• 餐饮业扩张：火锅等餐饮形式持续火热，为鱼糜制品提供了稳定的消费场景。

2. 行业竞争格局

• 主要企业：海霸王、安井食品、海欣食品、惠发股份、福建海壹是当前行业内的主要企业，其中安井、海欣、惠发已上市。
• 渠道依赖：2016年，海霸王经销商销售额占比约60%，安井和海欣分别达到70%和77%，惠发则高达89%以上。
• 营销模式：
  • 海欣食品：采用“掌控终端、合作共赢”的联合分销模式，注重终端管理，但销售费用偏高。
  • 安井食品：采用“贴身支持+扁平化结构”策略，根据不同市场制定差异化的经销商管理方式，销售费用控制在15%左右。

3. 产品与市场策略

• 产品多元化：企业不断丰富产品结构，如安井食品推出“虾客情”小龙虾产品，海欣食品引入高端“鱼皇”产品线。
• 区域布局：龙头企业积极布局中西部市场，以扩大销售网络，如安井食品在四川、湖北等地建立生产基地。
• 品牌细分：惠发股份实施双品牌策略，“泽众”定位于清真食品市场，拓展国外市场。

4. 行业挑战与机遇

• 原材料价格波动：鱼糜作为主要原材料，价格受海洋资源、政策限制等因素影响，近年来因淡水鱼糜替代而有所回落。
• 价格战风险：中小企业通过降价竞争，对行业整体价格形成冲击，龙头企业的利润空间受到挤压。
• 食品安全监管加强：随着监管趋严，小企业面临淘汰风险，品牌和质量成为竞争核心。

风险提示

• 宏观经济波动：若宏观经济下行，将影响消费者购买力和餐饮业景气度。
• 食品安全问题：一旦发生食品安全事件，将严重损害企业品牌和销售。
• 市场集中度提升不达预期：中小企业众多，行业整合进程可能不及预期。

结论

速冻鱼糜制品行业正处于快速发展与整合并行的阶段，未来随着消费升级、冷链物流完善和区域市场拓展，行业将有望实现持续增长。龙头企业通过差异化战略、全国化布局和品牌细分，逐步提升市场占有率，而行业整合将成为提升集中度和盈利能力的重要推动力。