20231219-国开证券-证券行业周报_分红回购政策落地_行业集中度或加速提升_9页_1mb

市场回顾

上周（2023年12月11-15日），证券板块表现：申万证券板块下跌0.46%，交易额达97879亿元，板块活跃度略有回升。整体估值PB为1.22倍，处于10年来52.5%分位，是历史低位水平。

政策跟踪

证监会发布三大新政策：修订《上市公司现金分红指引》以鼓励高比例分红和简化程序；修改《上市公司章程指引》以增加分红频次；修订《上市公司股份回购规则》以提高便利度和约束机制。这些政策短期提升投资者信心，长期提升回报率。同时，批准国联证券整合民生证券，预计两公司优势互补，实现协同效应。

投资建议

建议关注扩张战略清晰且业务快速成长的中型券商，如国联证券和东吴证券；以及享受政策红利的头部券商，如中国银河、方正证券、中信证券、中信建投和华泰证券等。

风险提示

主要风险包括国内外疫情超预期影响业务、流动性不足、行业竞争加剧、资本市场改革延迟、宏观经济恶化、政策调整、俄乌冲突风险以及其他黑天鹅事件。