2022-02-17-牛津经济研究院-Eurozone_weekly_economic_briefing_Covid_risks_are_out,_war_risks_are_in_5页_211kb

报告摘要

欧元区经济简报分析总结 (2022年2月18日)

核心观点:
随着新冠疫情的减缓，地缘政治紧张（尤其是俄乌局势）已成为欧元区经济的主要风险。

主要内容:

疫情与封锁: 新型Omicron毒株带来的健康风险相对较低，欧洲多国医疗系统压力缓解。德国、法国等国已提前放松部分封锁措施，预示经济复苏弹性较强，但欧盟旅游业回暖、消费回暖将大约从第二季度开始。然而，预期欧洲家庭会因疫情骤然放宽消费。
主要风险: 俄乌冲突与能源价格波动
- 地缘政治紧张: 俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势持续升级，市场呈现观望态势。
- 能源成本: 能源价格（尤其是天然气）成为欧洲通胀和经济复苏的最大威胁，可通过政治解决，但即使解决，已受损的供应链和物流问题、以及高通胀（预计为“更高持续”）都将持续影响经济。
- 通胀影响: 持续高涨的能源价格使整体通胀上行，挤压居民可支配收入。这已促使欧洲央行（ECB）更早调整货币政策，包括：
  - 加速终止资产购买计划。
  - 计划在2022年底至2023年初、中期宣布加息。
  - 导致收益率曲线走陡，尤其是外围国家（如意大利）更为明显，尽管与近年相比，此次波动相对温和。
经济展望:
- 短期: 欧元区经济活动末端出现软化迹象，受能源价格飙升和Omicron放松封锁影响。但受通胀和薪资增长影响，消费复苏面临挑战。
- 中期: 预计第二季度后经济活力将回升，物价将保持上涨，失业率保持低位。该机构维持今年经济增速预期不变，但仍需警惕地缘政治风险。
- 经济活动数据初步显示2021年四季度经济环比增长0.3%，现实国民生产总值（RGNP）确认经济并未衰退，仅显著放缓。通胀持续高企。