20230619-东吴证券-理想汽车-W-02015.HK-双能战略加速_持续重点推荐__3页_423kb

理想汽车投资报告总结

投资评级：

• 上调盈利预测：2023-2025年归母净利润由31/88/196亿元调至55/102/204亿元
• 估值方法：给予2023年5倍目标PS，对应目标价255港币
• 维持“买入”评级

核心事件：理想汽车于2023年6月17日举办家庭科技日发布会，正式发布双能战略，涵盖：

1. 超充技术：搭载麒麟电池+5C快充，实现400km仅需9分30秒；计划年底建设超300个超充站，2025年突破3000个，并引入自动充电机器人优化补能体验。
2. AI智能座舱：自研MindGPT大模型（13万亿token训练）、多模态感知系统，提升拟人化交互体验。
3. 城市/通勤NOA：不依赖高精地图，通过模仿学习实现拟人化驾驶策略，计划下半年逐步开放通勤NOA功能。

产品布局：

• 12月发布旗舰纯电车型理想MEGA，定位50万以上市场，目标成为新能源销冠；
• 纯电产品线与增程L系列联动，依托高压快充、AI和智能驾驶全面布局，推动销量与市占率提升。

风险提示：

1. 新能源汽车行业增速或不及预期
2. 政策或加剧软件OTA监管
3. 新平台车型推进延迟或受市场反馈影响

财务框架：

• 营收：2023E超100亿（原89亿），2025E>180亿；
• 净利润率持续增长，2025E达204亿；
• P/E逐步收缩至13倍，PS目标5倍估值为行业内参照标准。

附注：当前股价1348港币，较目标价255港币有升幅空间，建议重点持有。