20240524-国海证券-理想汽车-W-02015.HK-理想汽车-W（02015）2024Q1点评报告_2024Q1销量业绩环比承压_新品上市静待反弹_5页_298kb

理想汽车公司研究：2024Q1经营业绩总结与展望

国海证券发布最新研究报告，针对理想汽车2024年第一季度的经营数据进行分析，并给出投资建议。本报告重点如下：

2024Q1主要业绩数据

1. 营收增长强劲，利润承压：2024年第一季度公司实现营业收入2563亿元，同比增长364%；净利润为591亿元，同比下降367%。毛利率为206%，环比下降29个百分点。

2. 销量与订单表现良好：总交付量为804万辆，同比增长529%，环比则下降390%。随着理想L6等新车型推出，公司在“五一”期间订单量创同期新高，预计销量将持续回升。

3. 费用增加明显：研发费用和营销与一般管理费用同比分别增长20和28个百分点，主要源自人员增加以及新品技术研发投入的加大。

公司战略布局

理想汽车加速超充网络建设，计划2024年底建设超过2000座理想超充站和1万个充电桩，以支持未来销量的增长。

投资分析与前景预测

基于短期销量和业绩承压因素，国海证券下调了对理想汽车2024-2026年三年的盈利预期，尽管预计归母净利润年均仍保持约25%增长，但市盈率也由15倍降至9-7倍。虽然当前评级为“增持”，但建议投资者逆市谨慎。

主要风险

• 销量不及预期；
• 竞争加剧，可能触发价格战；
• 充电设施建设速度不能及时跟上销量增长；
• 新产品上市延期或表现未能满足目标。

财务表格（摘要）

报告强调，尽管面临季度业绩环比下滑，但公司通过新车型投放和充电网络的扩张，有望在中长期推动销量和利润双增。投资者需关注销量恢复和技术推进情况作为风险判断关键。