深度报告-20240612-华安证券-园林机械行业深度报告_园林机械出口高景气_核心企业有望受益_65页_3mb

园林机械行业高景气度分析总结

行业概况

• 园林机械主要应用于草坪、花园和庭院维护，核心产品为割草机，汽油动力占主导，但锂电设备渗透率提升趋势明显。
• 全球市场规模预计到2025年将超450亿美元，CAGR约70%，割草机占据主要市场份额。

需求端分析

• 美欧为主要市场，园艺文化兴起及住宅园林化推动需求增长。
• 锂电设备因环保性、低噪音、低成本等优势，替代汽油设备趋势加速，政策（如加州2024年禁令）催化市场变革。
• 商用园林机械市场潜力大，锂电渗透率不足2%，存在爆发增长机会。

供给端分析

• 中国企业为全球主要生产方，出口量占比高，积极全球化产能布局（如墨西哥、越南工厂），应对贸易风险。
• 锂电三电技术（电池、电机、电控）为核心竞争力，创科实业（TTI）等企业通过技术创新和大客户绑定实现稳健增长。

标的公司分析

• 大叶股份：割草机龙头，2023年受大客户去库影响营收下滑，但2024Q1业绩拐点确立，锂电产品和全球化布局推动增长。
• 泉峰控股：锂电园林机械领先企业，2023年业绩承压，但2024年销售增长显著，品牌矩阵和渠道拓展助力复苏。
• 格力博：商用园林机械布局领先，2023年ODM业务下滑，2024Q1业绩修复，商用产品和渠道拓展成增长动力。

风险提示

• 行业竞争加剧、渠道偏好变化、原材料价格波动、贸易摩擦及汇率风险需关注。

总体来看，园林机械行业出口景气度高，锂电化趋势明确，中国企业凭借技术和产能优势有望受益。