园林机械行业深度报告：园林机械出口高景气，核心企业有望受益-240612-华安证券-65页_4mb

园林机械行业分析总结

行业概况与需求端分析

• 市场需求持续增长：2024年北美和欧洲维持核心市场地位，全球OPE市场规模预计2025年达到450亿美元，CAGR约70%。美国零售和食品服务销售额同比增长402%，渠道去库存完成，即将进入补库阶段。
• 锂电渗透率提升空间大：纯电动园林机械需求快速增长，主要受益于环保政策推动和锂电技术迭代。欧美逐步禁止汽油动力设备，加州、马萨诸塞州等地区规定2024年起禁用汽油动力工具，加速锂电替代进程。

供给端变化

• 产业链转移：中国企业是主要出口方，承接国际品牌代工，2023年美国市场需求中近半数由中国供应商提供；受贸易摩擦政策影响，积极布局全球产能，如创科实业在越南、墨西哥建设生产基地。
• 技术驱动：锂电“三电技术”（电池、电机、电控）为核心竞争力，电池平台容量与功率决定产品性能；中国企业如大叶股份、泉峰控股、格力博等在电池技术创新、成本优化方面逐步赶超国际品牌。

投资机会与企业推荐

• 核心企业：大叶股份、泉峰控股、格力博、创科实业（TTI）。
  • 大叶股份：深耕割草机领域，2024Q1业绩拐点确立，与家得宝、沃尔玛等大客户深度绑定。
  • 泉峰控股（EGO品牌）：锂电产品在全球OPE市场排名第三，2024年在渠道补库和新产品推出驱动下业绩修复。
  • 格力博：商用园林机械业务快速成长，2024年ODM订单和Amazon渠道恢复，市占率提升明显。

风险提示

• 渠道库存周期波动、原材料价格波动、出口政策风险、汇率波动对行业和企业业绩的影响。