20190721-华泰证券-TMT一周谈之电子：8款5G手机推出，存储芯片迎涨价_13页_871kb

行业研究总结：电子元器件行业分析（2019年07月21日）

核心内容概述

本报告聚焦于2019年7月电子元器件行业的市场动态、投资观点及重点公司表现，重点分析了5G手机发布、存储芯片涨价、VR与5G结合、科创板开市等关键因素对行业的影响。整体上，电子元器件行业在5G商用和VR技术升级的推动下，展现出一定的增长潜力。

主要观点

1. 5G手机密集发布：截至7月20日，国内已有8款5G手机通过进网测试，其中华为占据4款，OPPO、中兴、一加、vivo各占1款。5G终端的密集发布将对电子行业形成信息催化，推动市场关注度提升。

2. 存储芯片价格上涨：由于日韩贸易争端，存储芯片价格在一周内上涨15%。尽管大多数下游客户采用中长期合同采购，但价格波动反映了市场对供应紧张的担忧，预计未来存储芯片价格仍有上涨空间。

3. VR与5G结合趋势明显：高通发布骁龙855 Plus，集成了5G调制解调器和射频前端解决方案，旨在打造高端VR移动平台。随着5G网络建设的推进，VR产品有望加速普及，尤其是高端一体机市场。

4. VR芯片市场格局：目前一体机VR主要采用高通的移动处理器，外接式和移动式VR则使用MCU。意法半导体为MCU主流供应商，但Atmel通过HTC Vive Pro的发布，逐步打破其垄断地位。

5. 科创板开市利好电子行业：在科创板即将开市的背景下，电子行业整体被看好，特别是射频前端集成化、天线有源化、VR、ETC产业链及IC国产化等领域。

6. 行业景气度回升：5G基带芯片和处理器推动了IC行业景气度企稳回升，同时，光学光电子和集成电路板块涨幅显著，显示出行业复苏迹象。

关键信息

5G手机与存储芯片

• 8款5G手机获进网许可，涵盖华为、OPPO、中兴、一加、vivo等品牌。
• 存储芯片因日韩贸易争端价格快速反弹，预计未来价格仍可能上涨。
• 高通骁龙855 Plus支持5G连接，定位高端VR市场。

VR市场与芯片

• VR市场分为一体机、外接式、移动式三种类型，一体机使用移动处理器，其余使用MCU。
• 高通在VR芯片市场占据主导地位，三星研发能力强劲，未来或进军一体机市场。
• 2023年全球VR头显出货量预计达3670万台，一体机占比将提升至59%。

行业走势

• 电子行业过去一周整体上涨0.64%，其中集成电路和光学光电子涨幅显著。
• 海外市场费城半导体指数、台湾资讯科技指数、恒生资讯科技业均上涨。

重点推荐公司

重点公司表现

• 硕贝德：一季度业绩符合预期，全面发力5G天线，维持买入评级。
• 顺络电子：一季度营收创历史新高，片式电感龙头迈入发力期，维持增持评级。
• 光弘科技：一季度营收及净利润表现超预期，受益于汽车电子、小型化电感等新品，维持增持评级。
• 歌尔股份：19Q1业绩超预期，预计19H1业绩增长30-60%，看好其在TWS、VR及可穿戴设备的增长潜力。
• 利亚德：18年业绩低于预期，19年将聚焦产品创新及渠道建设，维持买入评级。
• 奋达科技：因欧朋达计提大额减值，2018年业绩大幅下滑，下调至中性评级。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济增速放缓可能抑制消费者对3C产品的购买意愿，影响行业整体表现。
• 电子产品渗透率不及预期：新产品市场接受度和渗透速度存在不确定性，可能影响供应链厂商的业绩。

行业动态

• 5G商用加速，多品牌手机发布，市场关注度提升。
• 存储芯片价格因日韩贸易争端上涨，IC行业景气度回升。
• VR与5G结合成为趋势，高通、三星等厂商加大投入。
• 科创板开市在即，对电子行业形成利好。

公司动态

• 顺络电子：发布董事长部分股权质押公告。
• 歌尔股份：回复深交所年报问询函。
• 奋达科技：发布控股股东股权质押及解除质押公告。
• 洲明科技：发布控股股东部分股份质押公告。
• 硕贝德：召开第二次临时股东大会。

评级说明

• 行业评级：基于行业涨跌幅与沪深300指数对比，增持表示行业表现优于基准。
• 公司评级：基于公司涨跌幅与沪深300指数对比，买入表示公司表现显著优于基准。

总结

电子元器件行业在5G商用和VR技术升级的推动下，展现出积极的发展态势。5G手机的密集发布和存储芯片价格的快速反弹为行业带来利好，同时高通和三星在VR芯片市场的布局也显示出技术升级的趋势。尽管存在经济下行和渗透率不及预期的风险，但整体来看，行业前景向好，重点公司如硕贝德、顺络电子、光弘科技、歌尔股份等被重点推荐，具有较高的投资价值。