20260115-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第9期）_1页_1mb

欧盟碳排放配额（EUA）市场总结（2026-01-15）

核心内容

• EUA期货结算价：2026年1月14日为91.82欧元/吨，较前一交易日上涨1.19%。
• EUA期货成交量：2026年1月14日为3.38万手，较前一交易日增加0.38万手。
• EUA期货持仓量：2026年1月14日为35.64万手，与前一交易日持平。
• EUA现货结算价：2026年1月14日为89.76欧元/吨，较前一交易日上涨1.22%。
• EUA现货成交量：2026年1月14日为745手，较前一交易日减少1757手。
• 集运碳成本：2026年1月14日为31.45美元/TEU，运费占比为1.83%。
• CBAM证书价格：2026年1月14日为86.01欧元/吨（测算值）。

主要观点

• 投资基金净多头头寸增加：根据最新CoT报告，投资基金净多头头寸增加1,060万吨，显示市场对EUA价格持乐观态度。
• 市场信号强度：当前市场信号强度为1，表明市场偏多。
• 季节性趋势：从图表1和图表3可以看出，EUA拍卖价格和投标覆盖比均呈现季节性上涨趋势。
• 期现价差：图表5显示，EUA期现价格及基差趋势稳定，表明市场对现货和期货价格的预期较为一致。
• 未来走势关注点：12月合约持仓（图表6）显示，2023~2026年12月合约持仓均指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓则指2712合约在2026年对应交易日的持仓，预示未来市场可能受到新合约影响。

关键信息

• 拍卖价格：2026年1月14日拍卖价格未公布，但CBAM证书价格为86.01欧元/吨。
• 市场情绪：投资基金净多头头寸增加，推动EUA价格上行。
• 潜在利空因素：目前暂无新增利空信息。
• 风险提示：
  • 欧盟经济衰退可能导致需求下降；
  • 欧盟可能增加拍卖以筹措资金，影响价格；
  • 排放上限弱化可能削弱市场动力。

逻辑分析

• 利好因素：投资基金净多头头寸增加，表明市场信心增强，推动EUA价格上涨。
• 中性因素：欧盟与英国即将开始连接碳排放交易体系的谈判，可能对市场产生一定影响，但目前尚未有明确的利空信息。
• 其他因素：2025年是有记录以来第三热的一年，极端天气可能加剧碳排放需求，从而支撑EUA价格。

图表简述

• 图表1：显示EUA拍卖价格和CBAM证书价格的最新行情。
• 图表2：EUA拍卖价格走势的季节性图，显示价格上涨趋势。
• 图表3：EUA拍卖投标覆盖比的季节性图，显示市场活跃度提升。
• 图表4：EUA期现价格及成交量、持仓量对比，显示期货市场活跃。
• 图表5：EUA期现价格及基差图，显示期现价差稳定。
• 图表6：12月合约持仓的季节性图，显示市场对12月合约的关注度。

结论

当前EUA市场整体呈现上涨趋势，投资基金净多头头寸增加是主要推动力。市场信号偏多，但需关注潜在风险，如欧盟经济衰退、增加拍卖以及排放上限弱化等。未来市场走势将受到欧盟与英国碳排放交易体系连接谈判及极端天气等因素的影响。