> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 发布日期：2026-01-15 # 最新 投资基金净多头头寸剧增，EUA逼近近30个月高点 1、一级：拍卖价格（无）欧元/吨(无)，投标覆盖比（无）； # 行情 2、二级：EUA期货结算价91.82欧元/吨(1.19%), 成交3.38万手 (0.38)。 # 策略 信号强度: 1 (0为空仓, ±1为偏多/空, ±2为多/空) # 核心 利多：最新CoT报告显示，投资基金净多头头寸增加1,060万吨。 # 逻辑 利空：暂无新增。 其他：①欧盟与英国将于下周开始连接碳排放交易体系的谈判；②2025年是有记录以 来第三热的一年，仅次于2023年和2024年观测到的前所未有的高温。 # 风险 1、欧盟经济衰退；2、欧盟增加拍卖以筹措资金；3、排放上限弱化 图表1：欧盟排放配额（EUA）最新拍卖行情信息 <table><tr><td></td><td>EUA拍卖价格 (欧元/吨)</td><td>CBAM证书价格 (欧元/吨)</td></tr><tr><td>2026-01-14</td><td>#N/A</td><td>86.01</td></tr><tr><td>2026-01-13</td><td>88.71</td><td>86.01</td></tr></table> 图表2：EUA拍卖价格走势-季节性图 图表3：EUA拍卖投标覆盖比-季节性图 图表4：欧盟排放配额(EUA)行情信息-期货、现货 <table><tr><td colspan="3">期货结算价（欧元/吨）</td><td colspan="2">期货成交量（万手）</td><td colspan="2">期货持仓量（万手）</td></tr><tr><td>2026-01-13</td><td>2026-01-14</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减</td><td>持仓量</td><td>增减</td></tr><tr><td>90.74</td><td>91.82</td><td>1.19%</td><td>3.38</td><td>0.38</td><td>35.64</td><td>0.00</td></tr><tr><td colspan="3">现货结算价（欧元/吨）</td><td colspan="2">现货成交量（手）</td><td colspan="2">集运碳成本（美元/TEU）</td></tr><tr><td>2026-01-13</td><td>2026-01-14</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减</td><td>即期成本</td><td>运费占比</td></tr><tr><td>88.68</td><td>89.76</td><td>1.22%</td><td>745</td><td>-1757</td><td>31.45</td><td>1.83%</td></tr></table> 图表5：EUA期现价格及基差 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究；备注：1、“CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值；2、图表6中， 图表6：12月合约持仓-季节性图 2023~2026年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓是指2712合约在2026年对应交易日持仓。 唐惠琏 国泰君安期货研究所·高级分析师 投资咨询从业资格号：Z0021216 联系电话：021-33037830 ☆ 欲获取实时研究产品， 请咨询对口销售。 # 重要声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本内容而视其为客户。本内容的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。请您根据自身的风险承受能力作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作，本公司不对因使用本内容而造成的损失事担任何责任。除非另有说明，本公司拥有本内容的版权和/或其他相关知识产权。未经本公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容。