> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期货早班车总结（2026年5月12日） ## 核心内容概述 2026年5月11日，A股市场整体上涨，股指期货与现货市场同步表现良好，国债期货市场则呈现小幅波动，整体趋势偏弱。本报告从股指和国债两个市场出发，对当日市场表现、交易策略及风险提示进行了详细分析。 --- ## 一、股指期现货市场表现 ### 1.1 市场整体表现 - **上证指数**上涨1.08%，报收4225.02点。 - **深成指**上涨2.16%，报收15899.3点。 - **创业板指**上涨3.5%，报收3928.97点。 - **科创50指数**上涨4.65%，报收1716.69点。 - **市场成交额**达35,655亿元，较前日增加4,897亿元。 - **行业板块**中，电子、通信、机械设备涨幅较大；交通运输、传媒、美容护理跌幅较小。 ### 1.2 股指合约表现 | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌(点) | 成交量(手) | 成交额(万元) | 持仓量(手) | 日增仓量(手) | 结算价(点) | 基差(点) | 基差年化收益率(%) | |----------|--------------|-----------|--------|----------|------------|--------------|------------|--------------|------------|----------|--------------------| | IC2605 | 中证2605 | 1.49 | 8813.4 | 129.4 | 27926 | 4908034 | 34926 | -2941 | 8827 | 26.3 | -14.9 | | IC2606 | 中证2606 | 1.39 | 8738.6 | 119.4 | 92144 | 16064699 | 162230 | 9354 | 8752.2 | 101.1 | -9.5 | | IC2609 | 中证2609 | 1.32 | 8599.4 | 112.2 | 27306 | 4687405 | 90664 | 3016 | 8614.2 | 240.3 | -7.2 | | IC2612 | 中证2612 | 1.26 | 8465.6 | 105.2 | 8484 | 1432964 | 20798 | 1502 | 8482.2 | 374.1 | -6.9 | | 000905.SH | 中证500 | 1.67 | 8839.7 | 145.6 | 28833019600| 74254149 | -- | -- | -- | -- | -- | | IF2605 | 沪深2605 | 1.57 | 4940.4 | 76.2 | 27718 | 4091127 | 33812 | 1241 | 4948 | 11.4 | -11.5 | | IF2606 | 沪深2606 | 1.65 | 4912.6 | 79.8 | 69715 | 10222772 | 148526 | 6507 | 4917 | 39.2 | -6.6 | | IF2609 | 沪深2609 | 1.65 | 4840.8 | 78.4 | 18184 | 2627650 | 73502 | 2527 | 4845 | 111.0 | -6.0 | | IF2612 | 沪深2612 | 1.73 | 4791.8 | 81.6 | 5201 | 743386 | 16575 | 973 | 4796.4 | 160.0 | -5.3 | | 000852.SH | 中证1000 | 1.44 | 8866.8 | 125.6 | 34480797200| 74254149 | -- | -- | -- | -- | -- | ### 1.3 市场强弱排序 - **IC > IF > IM > IH**（涨跌幅排序） - 基差年化收益率排序：**IH > IF > IM > IC** ### 1.4 交易策略 - **中长期**：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约。 - **短线**：未明确给出具体策略，但市场整体上涨，可关注板块轮动机会。 ### 1.5 风险提示 - 外生宏观冲击 - 财政扩张进度不及预期 - 其他系统性冲击 --- ## 二、国债期现货市场表现 ### 2.1 市场整体表现 - **国债期货**整体略走强，活跃合约中，**TL上涨0.32%**，**T上涨0.07%**，**TF上涨0.02%**，**TS上涨0.01%**。 - **现券市场**中，**22附息国债02**和**23附息国债23**表现较弱，分别下跌0.01%和0.38%。 - **资金面**：央行净投放5亿元，市场流动性有所宽松。 ### 2.2 国债合约表现 | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量(手) | 成交额(万元) | 持仓量(手) | 日增仓量(手) | 结算价 | 净基差(CTD券) | CTD券隐含利率 | 现券收益率 | |----------|--------------|-----------|--------|------------|--------------|------------|--------------|----------|----------------|----------------|------------| | TS2606 | 二债 2606 | 0.01 | 102.6 | 44431 | 9112296 | 76548 | -3658 | 102.548 | 0.0 | 1.280 | 1.280 | | TS2609 | 二债 2609 | 0.00 | 102.5 | 3792 | 777391 | 10574 | 1548 | 102.504 | 0.1 | 1.315 | 1.315 | | TS2612 | 二债 2612 | -0.01 | 102.5 | 724 | 148397 | 1182 | 221 | 102.48 | 0.4 | 1.407 | 1.407 | | 220002 | 22附息国债02 | -0.01 | 100.9 | 3420000000 | 345136 | -- | -- | -- | -- | 1.030 | 1.030 | | TF2606 | 五债 2606 | 0.02 | 106.2 | 83493 | 8867794 | 200493 | -1511 | 106.23 | 0.1 | 1.451 | 1.451 | | TF2609 | 五债 2609 | 0.00 | 106.0 | 16002 | 1695802 | 51032 | 4945 | 105.98 | 0.1 | 1.506 | 1.506 | | TF2612 | 五债 2612 | 0.00 | 106.0 | 290 | 30716 | 1825 | 16 | 105.94 | 0.1 | 1.519 | 1.519 | | 250003 | 25附息国债03 | 0.02 | 100.1 | 2535100000 | 253734 | -- | -- | -- | -- | 1.408 | 1.408 | | T2606 | 十债 2606 | 0.07 | 108.7 | 101153 | 10985239 | 298322 | -2599 | 108.665 | 0.0 | 1.627 | 1.627 | | T2609 | 十债 2609 | 0.06 | 108.6 | 21809 | 2366148 | 70301 | 7385 | 108.545 | 0.0 | 1.645 | 1.645 | | T2612 | 十债 2612 | 0.04 | 108.5 | 846 | 91715 | 2009 | 508 | 108.44 | 0.1 | 1.675 | 1.675 | | 220019 | 22附息国债19 | -0.07 | 106.2 | 3070000000 | 326055 | -- | -- | -- | -- | 1.555 | 1.555 | | TL2606 | 三十债 2606 | 0.32 | 112.8 | 108939 | 12235067 | 134349 | -1838 | 112.65 | -0.1 | 2.308 | 2.308 | | TL2609 | 三十债 2609 | 0.28 | 112.4 | 28375 | 3176448 | 56291 | 5917 | 112.26 | -0.1 | 2.323 | 2.323 | | TL2612 | 三十债 2612 | 0.28 | 112.4 | 1283 | 143638 | 2515 | 444 | 112.29 | -0.1 | 2.335 | 2.335 | ### 2.3 国债现货期限结构（图1） - **3个月、6个月、9个月、1年**国债收益率稳定在1.1%。 - **2年**国债收益率为1.3%。 - **3年**国债收益率为1.3%。 - **4年**国债收益率为1.4%。 - **5年**国债收益率为1.5%。 - **7年**国债收益率为1.6%。 - **10年**国债收益率为1.8%。 - **15年、20年**国债收益率为2.0%。 - **30年**国债收益率为2.3%。 ### 2.4 交易策略 - **短线**：资金宽松的利多交易可能暂告段落。 - **中长线**：风偏上行叠加经济复苏预期，建议**T、TL逢高套保**。 ### 2.5 风险提示 - 货币政策宽松超预期 - 经济复苏不及预期 --- ## 三、短端资金利率市场变化 | 项目 | 今价 | 昨价 | 一周前 | 一月前 | |--------------|--------|--------|--------|--------| | SHIBOR:隔夜 | 1.221 | 1.221 | 1.327 | 1.222 | - **SHIBOR隔夜利率**保持稳定，未出现明显波动。 --- ## 四、作者信息 - **王昊昇**：招商期货金融期货研究员 - **资格证书**：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940） - **教育背景**：武汉大学应用数学与金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士 - **研究方向**：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究 --- ## 五、重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。 - 报告内容仅供**C3及以上风险承受能力**的投资者参考。 - 报告基于合法信息，**不保证准确性与完整性**。 - 报告内容为**分析与建议参考**，不构成投资决策依据。 - 投资者需根据自身判断作出投资决策，**不承担报告使用后果**。 - 报告版权归招商期货所有，**未经许可不得引用或转载**。