20131015-信达证券-汽车行业_2013年10月月报-关注业绩增长更要关注战略能力提升的公司_18页_1mb

汽车行业2013年10月月报总结

核心内容

2013年10月15日发布的汽车行业月报，主要关注汽车行业的运行动态、板块行情及估值情况，以及未来投资策略。报告指出，行业整体呈现增长态势，但需关注战略能力提升的重要性。

主要观点

• 行业增长：2013年9月，汽车行业产销分别增长17.4%和19.7%，1-9月同比增长12.8%和12.7%。乘用车和商用车均实现增长，其中SUV表现尤为突出，同比增长超过60%。
• 业绩与估值：汽车板块指数今年以来涨幅24%，近一月涨幅3%。板块整体估值仍处于较低水平，70家主要汽车类上市公司PE为13倍，PB为1.7倍。
• 投资逻辑：业绩增长及盈利能力恢复成为估值提升的主要逻辑。报告建议关注龙头、低估和战略优势三个方面的投资主线。
• 政策影响：新能源车补贴新政发布，有助于破除地方保护；同时，行业重组政策将对汽车等重点行业带来利好。
• 公司动态：部分公司如长安汽车、江淮汽车、福田汽车等表现亮眼，而海马微车、一汽夏利等则面临销售下滑压力。

关键信息

行业运行动态

• 9月行业增长：汽车产销分别完成192.66万辆和193.58万辆，同比增长16%和19.7%，呈现旺季特征。
• 乘用车增长：9月乘用车销量增长17.8%，其中SUV销量增长60%以上，轿车销量增长较低。
• 商用车增长：9月商用车销量同比增长13.5%和13.3%，市场逐步恢复。
• 出口情况：9月出口量为7.81万辆，同比下降28.9%；1-9月累计出口71.67万辆，同比下降8.8%。

板块行情及估值

• 板块表现：2013年至今，汽车板块涨幅24%，远高于沪深300指数的-2%。
• 个股表现：长安汽车、江淮汽车涨幅超过110%，超过50%涨幅的公司有9家。
• 估值水平：70家主要汽车类上市公司PE为13倍，PB为1.7倍，整体估值较低。

投资策略

• 业绩增长：未来几个季度，业绩增长和盈利能力恢复将是估值提升的主要逻辑。
• 投资主线：
  • 龙头公司：关注营收规模大、业绩弹性大、产能释放预期明确的公司，如长安汽车、江淮汽车、福田汽车、广汽集团等。
  • 低估公司：关注PB低于1.5倍的公司，如海马汽车、江铃汽车、福耀玻璃等。
  • 战略机会：关注未来中长期有发展潜力的公司，如福田汽车、广汽集团等。

风险提示

• 宏观经济影响：持续放缓可能影响行业复苏的时点和幅度。
• 政策影响：相关抑制政策如限购、限用等可能影响行业复苏进程。

政策前瞻及行业要闻

• 行业重组豁免：汽车等9大重点行业可豁免或快速审核并购重组，有助于行业整合。
• 新能源补贴新政：明确不得设置或变相设置障碍限制采购外地品牌车辆，有助于破除地方保护。
• 公司动态：
  • 长安汽车加快微车战略，提升市场份额。
  • 北汽自主提速，推出多款基于萨博平台的新车型。
  • 江淮汽车依靠SUV持续发力，轿车销量下滑。
  • 长城汽车计划推出全新大型SUV，提升品牌形象。
  • 丰田9月在华销量增长63.5%，但累计销量仍下跌。
  • 海马微车经销商退网，但整体业绩影响不大。
  • 福特计划提升全球产能至800万辆，并发布114款新车。

总结

报告指出，汽车行业在2013年9月实现显著增长，板块整体表现优于市场。尽管行业整体估值较低，但随着业绩增长预期的提升，板块估值有望进一步上涨。投资策略建议关注龙头公司、低估公司以及具有中长期战略发展能力的公司。同时，政策调整和行业整合为行业带来新的机遇和挑战。