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行动教育(605098SH):2024年一季度业绩高增长表现强劲

国投证券公司研究

核心业绩指标

2024年第一季度，行动教育实现营业收入141亿元，同比增长281.1%；归母净利润24亿元，同比增长344.2%；扣非归母净利润26亿元，同比增长670.5%；每股收益0.2元，同比增长333.3%。整体盈利能力大幅提升，毛利率、净利率均较去年同期有所提高。

业务发展情况分析

1. 收入与订单：公司管理培训业务订单增长势头强劲，业务收入保持高速增长。截至一季度末，公司合同负债达970亿元，同比增长257.5%，规模相当于2023年营业收入的14.4倍，"在手订单"充足为未来持续增长提供了保障。

2. 盈利能力：毛利率71.78%，较去年提升0.19个百分点；净利率17.68%，提升2.42个百分点；净资产收益率2.47%，提升0.73个百分点。期间费用率为4.919%，同比下降8.82个百分点，费用控制相对得当。

3. 资产结构：公司资产结构以货币资金和交易性金融资产为主，占总资产的85.89%，表明资产流动性较好。资产负债率为52.94%，剔除预收账款后的资产负债率为6.78%，财务状况稳健。

投资建议

国投证券维持"增持-A"评级，目标价54.63元(对应2024年22倍市盈率)。预计2024至2026年营业收入分别为893亿、1125亿、1386亿元，净利润分别为293亿、362亿、437亿元。

核心竞争优势

公司围绕"建设世界级实效管理教育机构"的发展战略，以"加速企业成为第一"为目标，大力实施"大客户战略"，客户合作深度不断加强，为业绩持续高增长提供了坚实基础。

风险提示

需注意行业监管政策变化、业务招生进度、退费风险、报到率等不确定因素的影响。

注：以上内容为行动教育(605098.SH)公司季度报告要点分析摘要，仅为投资参考，请投资者理性判断，谨慎决策。