20250310-国投期货-贵金属周报_特朗普政策反复_贵金属延续震荡_8页_1mb

贵金属市场周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场呈现偏强震荡走势，黄金和白银价格均有所上涨。Comex黄金主力合约收盘于2917.7美元/盎司，涨幅1.76%；白银收盘于32.915美元/盎司，涨幅3.82%。尽管市场对美联储降息预期有所波动，但金价仍显示出一定的韧性，继续向3000美元关键关口迈进。整体来看，金价的长期趋势仍受美元信用风险、美国债务膨胀及全球去美元化等因素驱动，预计未来仍有机会突破3000美元，但短期内市场震荡反复的可能性较大。

主要观点与关键信息

1. 贵金属走势分析

• 黄金：上周价格偏强震荡，市场对美联储降息预期有所延后，但金价仍表现出上涨趋势。
• 白银：涨幅明显，显示市场对贵金属的需求依然强劲。
• 市场预期：当前金价仍处于阶段性调整阶段，回调幅度可能达到10%左右，但回调后具备较好的买入机会。

2. 美国经济数据影响

• 非农数据：2月非农就业人口为15.1万人，略低于预期，失业率升至4.1%，为2024年11月以来新高。
• 利率预期：市场对美联储首次降息时间点有所延后，但年内降息75个基点的预期仍存。
• GDPNow模型：亚特兰大联储预计2025年第一季度美国GDP增速为-2.8%，较此前预测下调。

3. 政策不确定性

• 特朗普政策：美国对加墨的关税政策反复无常，宣布降低钾肥税率，但对木材和乳制品加征新关税。同时，特朗普威胁对俄加大制裁，但随后传出美国政府研究放松对俄能源行业制裁的消息。
• 影响：政策的不确定性削弱了市场趋势判断，导致贵金属价格波动加剧。

4. 通胀与利率前景

• 本周关注：美国2月CPI和PPI数据将对通胀前景提供重要指引，影响市场对美联储政策的预期。
• 鲍威尔表态：在特朗普政策尚未明朗前，美联储不急于降息，强调对长期通胀预期的关注。

5. 其他相关数据

• 实际利率：实际利率（一年）走势对金价具有重要影响，若实际利率下降，金价可能进一步走高。
• 金银比：金银比走势显示白银相对于黄金的相对价值变化，可能影响投资者的配置选择。
• 全球央行购金：全球央行持续购金，表明对黄金作为避险资产的偏好。

本周关注重点

操作评级

分析师信息

• 刘冬博：高级分析师，F3062795，Z0015311
• 吴江：高级分析师，F3085324，Z0016394
• 联系方式：010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn

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