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每日晨报总结（2022年5月25日）

核心内容概述

本日晨报主要聚焦于近期A股市场各行业动态及投资建议，涵盖有色、军工、电新、汽车、机械及中矿资源等板块。整体来看，市场对新能源、基建、国企改革等方向表现出较强关注，同时政策支持与行业复苏预期推动部分板块上涨。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• 整体市场：上证指数、深证成指和沪深300指数本周分别上涨2.65%、2.92%和2.10%。
• 行业表现：有色金属行业指数上涨6.91%，位居A股28个一级行业前列；机械设备指数上涨3.17%，排名第7位。
• 个股表现：汽车板块中，中通客车、*ST索菱等涨幅居前；通达电气、奥联电子等跌幅较大。

行业分析与投资建议

2. 有色金属

• 核心观点：
  • 欧美股市多数收跌，纳指跌幅超2%，黄金价格上涨，美元指数回落。
  • 欧元区5月制造业PMI初值54.4，创2020年11月以来新低。
  • 德国表示可能对俄罗斯石油实施禁运，进一步影响能源市场。
  • 央行、银保监会加大信贷投放力度，疫情缓解推动制造业复工复产。
  • 住建部、财政部、央行允许公积金缓缴，对市场形成一定支撑。
  • 国务院发布《新污染物治理行动方案》，推动环保产业。
• 投资建议：
  • 锂资源板块：继续推荐赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、盛新锂能、融捷股份、江特电机、川能动力等。
  • 工业金属板块：建议关注紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、神火股份、天山铝业、云铝股份、驰宏锌锗等。
• 风险提示：
  • 疫情超出预期；
  • 疫苗效用及普及不及预期；
  • 金属价格大幅下滑；
  • 货币政策超预期收紧；
  • 新能源汽车推广不及预期。

3. 军工

• 核心观点：
  • 国企改革三年行动进入深水区，多项改革措施即将落地，资产证券化预期提升。
  • 疫情对军工行业影响有限，板块进入筑底区间，估值分位数约30%，具备估值提升空间。
  • 军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈逐步突破，行业净利润增长显著。
  • 我国卫星导航与位置服务产业核心产值同比增长12.28%，衍生效益空间大。
• 投资建议：
  • 建议逢低布局，关注航空产业链（中航光电、北摩高科、全信股份、宝钛股份、盛路通信）、导弹产业链（新雷能、智明达、鸿远电子）、国产化提升受益标的（紫光国微、能科科技、振华科技）、国企改革受益标的（中航机电、中直股份、中航沈飞）。
• 风险提示：
  • “十四五”规划及军工改革不及预期。

4. 电新

• 核心观点：
  • 欧盟RepowerEU能源计划发布，推动光伏装机需求增长。
  • 我国1-4月光伏新增装机16.88GW，同比增长138.42%，行业保持高景气。
  • 光伏组件出口欧洲增长显著，显示中国光伏产业链竞争力。
• 投资建议：
  • 推荐光伏设备企业（迈为股份、帝尔激光、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、金博股份、天宜上佳）。
  • 长期看好新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。
• 风险提示：
  • 电力需求下滑；
  • 新能源发电消纳能力不足；
  • 出口销量不及预期；
  • 供给不及预期；
  • 原材料上涨过快挤压利润；
  • 竞争加剧。

5. 汽车

• 核心观点：
  • 国内疫情逐步获控，汽车产业链供给恢复，产销逐步正常。
  • 长春、上海等地复工复产进程加快，供应链逐步恢复。
• 投资建议：
  • 推荐关注广汽集团、长安汽车、长城汽车等整车企业。
  • 零部件行业建议关注华域汽车、科博达、均胜电子等。
• 风险提示：
  • 汽车销量不达预期；
  • 零部件短缺；
  • 芯片短缺；
  • 原材料价格上涨。

6. 机械

• 核心观点：
  • 光伏产业链维持高景气度，技术迭代推动设备企业受益。
  • 欧洲RepowerEU计划推动光伏装机需求，中国光伏组件出口量大增。
  • N型电池将迎扩产潮，设备企业有望受益于技术升级带来的更新需求。
• 投资建议：
  • 关注光伏设备企业及新能源汽车相关设备投资机会。
• 风险提示：
  • 疫情反复；
  • 政策推进不及预期；
  • 制造业投资增速不及预期；
  • 行业竞争加剧。

7. 中矿资源（002738）

• 投资事件：
  • 公司拟定增募资不超过30亿元，用于锂盐、锂矿建设及补充流动资金。
• 我们的观点：
  • 项目包括春鹏锂业3.5万吨高纯锂盐、津巴布韦Bikita锂矿200万吨和120万吨改扩建工程。
  • 公司预计2023年底形成6万吨LCE锂盐产能和6万吨LCE以上锂矿自给产能。
• 投资建议：
  • 预计公司2022-2023年净利润分别为37.07亿和46.17亿，PE分别为9x和7x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 锂盐下游需求萎缩；
  • 锂盐价格下跌；
  • 新增产能释放不及预期；
  • 锂精矿供应不足；
  • 锂矿收购未能完成；
  • 铯铷盐价格下跌。

评级标准简述

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示（综合）

• 疫情反复或超预期；
• 政策推进不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 行业竞争加剧；
• 新能源汽车推广不及预期；
• 金属价格大幅下滑；
• 货币政策超预期收紧。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，自2017年起从事策略研究。
• 分析师团队：提供专业投资建议，承诺独立、客观地出具报告，不与报告观点直接或间接相关。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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