20231102-招商期货-增量资金持续进场_市场有望触底反弹_33页_3mb

宏观经济与政策环境

• 当前PMI连续4个月修复，显示经济逐步复苏；PPI拐点已现，通胀压力不大；就业数据改善，支持经济修复。
• 中央财政增发特别国债，赤字率提高至3.8%，政策扩张表明经济修复需求与市场信心提升。

增量资金持续进场

• 融资净买入趋势未变，北向资金短期流出边际递减，外资流入趋势未改。
• 汇金增持银行股、ETF基金及上市公司回购，构成增量资金来源。

估值与市场情绪

• 上证50、沪深300估值分位数分别为73%与94%，风险溢价率分别为750%与626%，处于相对低位，性价比较高。
• 市场成交量回升，日均成交额达0.84万亿元，情绪好转。

股指期货策略

• 现货市场反弹，IM、IC贴水缩窄，IF与IH近月转升水，市场对大盘风格预期积极。
• 操作建议：做多IF、IC、IM、IH主力合约。

风险提示

• 经济数据若出现反复，可能对市场产生影响。

后市配置方向

• 增量资金、北向资金流入、人民币企稳及中国特色估值体系政策为核心关注点。
• 期权策略：DELTA为正的实值认购期权或牛市价差组合。
• 波动率策略：可能存在做多波动率机会。

结论
增量资金持续进场支撑市场触底反弹，建议逢低配置股指期货与期权，关注大盘风格与政策利好。