20240310-上海证券-纺织服饰行业周报_开年纺服出口回稳向好_关注纺织制造景气回升_11页_487kb

纺织服饰行业增持报告总结

核心内容概述

本报告由分析师杜洋发布，分析时间为2024年03月10日，聚焦纺织服装与轻工制造行业，结合政策支持、出口数据、企业动态及市场表现，提出增持建议。

主要观点

1. 纺织服装行业：出口回稳，景气度回升

• 出口数据强劲：2024年1-2月，中国纺织服装出口额达450.9亿美元（美元计），同比增长14.3%；按人民币计，出口额为3205.3亿元，同比增长17.5%。
• 细分品类增长显著：纺织品出口增长15.5%，服装出口增长13.1%，增速均高于全国货物贸易出口增幅。
• 行业政策支持：2024年开年，稳经济、稳外贸政策持续发力，叠加海外需求回升及外贸新业态发展，推动行业回暖。
• 企业表现突出：
  • 亚玛芬体育：2023年营收增长23.1%，净亏损收窄17.4%，经调整EBITDA增长34.9%，毛利率提升2.4pct，经营利润增长494.12%。
  • 伟星股份：2023年营收增长7.93%，净利润增长13.32%，公司聚焦全球化与数智制造，产能领先，国际化加速推进。

2. 轻工制造行业：家具出口高增，白卡纸提价迎旺季

• 出口数据亮眼：2024年1-2月，家具及其零件出口金额846.9亿元，同比增长39.8%；陶瓷、灯具等产品出口也保持增长。
• 外贸整体向好：我国货物贸易进出口总值达6.61万亿元，同比增长8.7%，贸易顺差扩大23.6%。
• 白卡纸提价：头部企业如晨鸣纸业、太阳纸业宣布4月1日起提价300元/吨，以应对成本压力并稳定市场预期。
• 企业策略调整：
  • 箭牌家居：积极应对存量房市场需求，通过SKU优化、零部件标准化等措施实现降本增效。
  • 行业趋势：轻工制造板块整体表现分化，造纸行业上涨1.03%，个护用品下跌2.07%。

3. 跨境电商：政策利好，平台新规影响卖家

• 政策支持持续：跨境电商第十一次写入政府工作报告，成为外贸新增长极。
• 发展阶段升级：从试点到高质量发展，跨境电商与传统外贸融合，助力外贸转型升级。
• 亚马逊新规：美国站将于3月12日实行优惠券新规，限制折扣与要求商品有销售记录，对卖家运营模式提出新挑战。

关键信息汇总

行业表现

• 纺织服装：A股SW纺织服装行业指数上涨2.60%，涨幅居申万31个一级行业第5位。
• 轻工制造：A股SW轻工制造行业指数下跌0.27%，涨幅排名为第16位。
• 跨境电商：成为外贸新增长极，政策支持力度加大。

企业动态

• 亚玛芬体育：2023年收入增长23.1%，亏损收窄17.4%，预计2024Q1收入增长6%-8%。
• 伟星股份：2023年营收增长7.93%，净利润增长13.32%，全球布局与数智制造双轮驱动。
• 箭牌家居：聚焦存量房市场，降本增效措施初见成效。

政策与市场

• 政府工作报告：多次提及跨境电商发展，优化海外仓布局，支持加工贸易升级。
• 亚马逊新规：优惠券政策收紧，对卖家运营带来一定挑战。

投资建议

增持标的（A股）

• 纺织服装：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、伟星股份、华利集团、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外。
• 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、顾家家居、慕思股份、公牛集团、太阳纸业、浙江自然。
• 跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技。

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

行业发展趋势

• 纺织服装：出口回稳，企业盈利能力提升，全球化布局加快。
• 轻工制造：家具出口高增，白卡纸提价稳定市场预期。
• 跨境电商：政策利好明显，成为外贸新增长点，但平台规则变化可能带来运营挑战。

总结

本报告指出，2024年开年，纺织服装与轻工制造行业均呈现回暖迹象，尤其在出口数据与企业盈利改善方面表现突出。跨境电商在政策支持下持续发展，但亚马逊新规可能对卖家造成一定影响。建议投资者关注行业龙头及受益于政策与市场趋势的个股，同时需警惕原材料波动、消费疲软等风险。