20240825-上海证券-轻工纺服行业周报_纺织制造24H1业绩稳健_关注中报超预期龙头_4页_392kb

纺织服饰行业分析报告总结（2024年08月25日）

核心内容概览

本报告围绕纺织服饰行业及轻工制造领域，结合近期市场表现、行业数据及公司动态，提出投资建议。分析师杜洋认为，当前行业处于恢复阶段，出口及跨境电商表现亮眼，龙头企业具备增长潜力。

主要观点

一、行情回顾

• A股SW纺织服饰行业指数本周下跌2.29%，轻工制造行业下跌3.11%，而沪深300下跌0.55%，上证指数下跌0.87%。
• 纺织服饰行业在申万31个一级行业中涨幅排名为第11位，轻工制造为第22位。
• 北上资金增持力度较大的企业包括：欧派家居、致欧科技、比音勒芬等。

二、核心逻辑

1. 纺织制造

• 行业表现：2024年1-6月业绩稳健，建议关注制造端高分红标的及品牌服饰长期成长性。
• 出口情况：越南7月纺织品服装出口额达42.9亿美元，同比增长12.4%，出口延续恢复态势。
• 重点公司：
  • 华利集团：24H1营收114.72亿元，同比增长24.54%；归母净利润18.78亿元，同比增长29.04%。运动鞋销量同比增长18.25%，计划在印尼及越南新建工厂。
  • 海澜之家：24H1收入113.70亿元，同比增长1.53%；归母净利润16.36亿元，同比下降2.54%。线上收入增长47%，海外营收增长25.44%，新增中期分红。

2. 运动服饰

• 奥运影响：巴黎奥运会催热体育经济，提振体育用品销售。
• 亚玛芬体育：24Q2营收同比增长16%，大中华区增长超五成。始祖鸟业务同比增长34%，萨洛蒙增长11%。毛利率提升至55.5%，净亏损大幅收窄。
• 建议关注：安踏、李宁、361度等国内品牌，以及始祖鸟、威尔胜等海外品牌。

3. 轻工制造

• 出口链：轻工出口补库进行中，建议关注出口链细分行业龙头。
• 重点公司：
  • 欧派家居：受益地产政策及消费品以旧换新，海外业务稳步推进。
  • 恒林股份：24H1收入增长31.86%，跨境电商收入同比增长240.89%。
  • 顾家家居：境外收入增长12.59%，SPO业务占比提升，自主品牌加速探索。

4. 造纸&包装

• 行业趋势：进入旺季，文化纸价格有望企稳反弹。
• 建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等龙头。

5. 跨境电商

• 市场增长：全球电商市场快速增长，海外仓向上成长空间可观。
• 重点公司：
  • 致欧科技：24H1收入增长40.74%，跨境电商业务表现强劲。
  • 拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代等。

三、行业跟踪

• 2024年7月工业企业销售收入同比增长6%，较二季度增速提高1.7个百分点。
• 消费品以旧换新政策推动家电及家具零售增长，分别同比增长8.5%和11.7%。

四、公司近况

• 尚品宅配：发布首次回购股份公告，回购49.54万股，金额477.78万元。

投资建议

建议关注公司

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等。
• 港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。
• 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
• 港股：玖龙纸业等。
• 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动
• 市场竞争加剧

分析师声明

• 分析师杜洋具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具报告，结论不受第三方影响。
• 报告信息来源于合规渠道，投资评级基于基本面及估值预期。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，评级基于公司基本面及估值预期，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，阅读完整报告以获取全面信息。