20220720-中诚信国际-信用利差周报2022年第25期_交易商协会建立债券交易行为档案_信用利差普遍收窄_15页_1mb

信用利差周报2022年第25期总结

核心内容

本期周报主要围绕银行间债券市场交易行为信息档案的建立、宏观经济数据、货币市场动态、信用债一级市场表现、信用债二级市场走势以及监管与市场创新动态等方面进行分析。

主要观点

• 市场动态：交易商协会发布《关于建立银行间债券市场交易行为信息档案有关事宜的通知》及《实施指南（试行）》，旨在规范交易行为，提升市场透明度，控制交易违规风险，促进银行间债券市场健康发展。
• 宏观经济数据：2022年上半年，我国GDP同比增长2.5%，其中二季度增长0.4%。工业增加值同比增长3.4%，制造业投资增长10.4%，消费市场受疫情影响承压，社会消费品零售总额同比下降0.7%。
• 货币市场：央行上周等量续作逆回购和MLF操作，净投放资金400亿元。资金价格低位波动，隔夜回购利率持平，14天期利率下行6bp，21天和1月期利率上行14bp。Shibor 3月期和1年期利率下行，利差收窄。
• 信用债一级市场：上周信用债日均发行规模为581.91亿元，较前一周增加70.71亿元。基础设施投融资、电力生产与供应、综合和房地产等行业发债规模居前，但交通运输、煤炭、化工等行业净融资规模为负。发行成本多数下行5-137bp。
• 信用债二级市场：二级市场交投活跃度升温，利率债和信用债收益率普遍下行。企业债信用利差多数走扩，中短期票据信用利差多数收窄。评级利差方面，AAA与AA+级利差多数走扩，AA+与AA级、AA与AA-级利差多数持平或收窄。
• 信用风险事件：多只信用债发生展期或实质性违约，涉及河南能源化工集团、武汉当代科技投资、金科地产、花样年集团、世茂股份、奥园集团、福建福晟集团及融信集团等主体。

关键信息

一、市场动态

• 交易商协会建立债券交易行为信息档案，涵盖交易未履约、结算失败、举报投诉、违规行为及监管要求等内容。
• 信息查询遵循“授权查询”原则，过渡期内仅可查询自身信息，之后可查询交易对手信息。
• 该举措有助于规范市场行为，提升交易环境质量。

二、宏观数据

• GDP：2022年上半年增长2.5%，二季度增长0.4%。
• 工业：上半年工业增加值增长3.4%，其中采矿业增长9.5%，制造业增长2.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.9%。
• 投资：制造业投资增长10.4%，基础设施投资增长7.1%。
• 消费：社会消费品零售总额同比下降0.7%。
• 其他指标：CPI同比增长2.5%，PPI同比增长6.1%，出口增长17.9%，进口增长1%，贸易顺差达979.40亿美元。

三、货币市场

• 央行等量续作逆回购150亿元和MLF 1000亿元，开展400亿元国库现金定存，当周净投放400亿元。
• 资金价格低位波动，隔夜利率持平，14天期利率下行6bp，21天和1月期利率上行14bp。
• Shibor 3月期和1年期利率下行，利差收窄。

四、信用债一级市场

• 上周信用债日均发行规模581.91亿元，较前一周增加70.71亿元。
• 超短融、短融、企业债、公司债发行规模减少，其他品种发行规模增加。
• 基础设施投融资发行规模合计841.62亿元，电力、综合和房地产等行业发债规模居前。
• 净融资规模多数为负，交通运输、煤炭、化工等行业净流出规模较大。
• 发行成本多数下行，除部分高利率品种外，其他债券发行利率普遍下降。

五、信用债二级市场

• 二级市场交投活跃度升温，日均现券交易额增加至11918.99亿元。
• 利率债收益率全面下行2-11bp，信用债收益率普遍下行4-11bp。
• 企业债信用利差多数走扩1-5bp，中短期票据信用利差多数收窄1-2bp。
• 评级利差方面，AAA与AA+级利差多数走扩，AA+与AA级、AA与AA-级利差多数持平或收窄。

六、监管与市场创新动态

• 银保监会：发布《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》，强化互联网贷款业务监管，鼓励数字化转型。
• 人民银行：同意中国外汇交易中心等机构开展“互换通”试点，初期开通“北向通”，未来研究扩展至“南向通”。
• 证监会：降低交易所债券市场交易成本，对民营企业债券融资费用应免尽免。
• 沪深交易所：发布实施细则，细化境外机构投资者债券交易及登记结算业务安排。
• 国务院：部署稳经济一揽子政策措施，强调政策提速增效及改革举措。
• 财政部税务总局：扩大增值税留抵退税政策范围，涵盖更多行业。
• 交易商协会：免收民营企业发行人会员会费，支持民营企业融资。
• 上交所：修订特定品种公司债券规则，新增低碳转型公司债券事项。

附表信息

• 表1：汇总了2022年第二季度及第一季度主要宏观经济指标。
• 表2：展示上周货币市场操作情况及资金利率变动。
• 表3：汇总了近期信用风险事件。
• 表4：展示监管及市场创新动态。
• 表5：列出主要信用债券种月度净融资额数据。

数据来源

• 国家统计局、中国人民银行、Wind、中诚信国际整理。

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