20241122-华鑫证券-海外十二大铜矿企业三季报汇总_海外企业铜矿供应增速较低_27页_2mb

海外铜矿企业供应情况分析总结：2024前三季度及展望

1. 海外铜矿产量总体变化

• 海外12大铜矿企业2024前三季度累计产量7751万吨，同比增长6.89%。
• 智利铜矿产量显著增长（同比+293%，主要得益于Escondida和QuebradaBlanca项目），而秘鲁铜矿产量罕见下滑（同比-7.3%）。

2. 主要企业产量变动原因

• 产量增长企业：
  • 泰克资源（QuebradaBlanca爬产成功）、伦丁矿业（Caserones项目基数为零的影响导致虚增）、南方铜业（主力矿山品位提高）。
  • BHP（Escondida品位提升）。
• 产量下滑企业：
  • 第一量子（CobrePanama停产，同比减产268万吨）。
  • 嘉能可非洲分部（库存消耗和设备故障）。
  • 英美资源（LosBronces厂维护停产）。

3. 未来供应展望

• 除存量项目爬产（如泰克资源QuebradaBlanca至2026年达295万吨）外，新增产能项目匮乏。
• 主要项目包括：
  • 力拓（蒙古OyuTolgoi地下矿，2028年投产，提升至50万吨/年）。
  • 安托法加斯塔（秘鲁Centinela二期选厂，2027年投产，增17万吨/年）。
  • 南方铜业（秘鲁Tia Maria项目，2027年投产，增12万吨产能）。

4. 风险提示

• 海外铜矿企业投产进度、铜需求恢复速度及经济政策风险（如美联储超预期加息）。
• 智利、秘鲁等主要产铜国生产稳定性（受矿山事故、品位下降等因素影响）。

综上，当前海外铜矿供应增长动能偏弱，供给瓶颈将持续存在，需关注行业动态变化及地缘风险对铜价的潜在影响。