2017年报掘金TOP30系列精华版_最亮的星河__51页_1mb

新三板2017年报掘金TOP30总结

核心内容概览

2017年新三板企业整体业绩表现回暖，营业收入同比增速达到20.63%，归母净利润同比增速达到18.61%，较2016年显著提升。安信证券研究团队通过分析近4000份年报，精选出2017年报掘金TOP30榜单，聚焦于成长性好、行业前景广阔、财务质量优良、公司治理规范及估值合理的公司。

主要观点

1. 新三板企业利润规模呈现“正金字塔”结构

• 净利润分布：2017年归母净利润超过8000万元的企业有177家，5000万-8000万区间的企业有244家，3000万-5000万区间的企业有603家，1000万以上的企业有3392家，占比32.9%。
• 行业集中度：净利润超过1亿元的企业主要集中在金融、生物医药、互联网、文化传媒等行业，共125家。
• 行业景气度：有色金属、建筑、医药生物、文化传媒等行业表现较为强劲，增速明显。

2. 新三板投资应聚焦成长股

• 选择标准：综合行业前景、成长性、财务质量、公司治理及估值五个维度进行筛选。
• 成长性标准：净利润持续稳健增长，增速在20%以上，且有加速趋势；收入增长支撑净利润增长。
• 财务质量标准：扣非后净利润增长、应收账款增速低于营业收入增速、会计差错在合理区间。
• 公司治理标准：内控制度健全、无违规行为、信息披露准确及时。
• 估值标准：市盈率在15-18X范围内，部分行业可放宽至20X。

3. 优选TOP30企业分类

生物医药

• 合全药业、成大生物、三元基因、玉星生物、林华医疗、优德医疗、蓝海之略

大消费

• 华强方特、永乐文化、英雄互娱、开心麻花、中信出版、花嫁丽舍、友宝在线、傲基电商、世纪明德（教育）、有友食品

智能制造

• 中磁视讯、芯朋微、德鑫物联、龙磁科技、安克创新、麦克韦尔、春晖智控、联赢激光

细分新龙头

• 超凡股份（知识产权）、嘉宝股份（物业）、优炫软件（信息安全）、金达莱（环保）、杉杉能源（新能源）

关键信息

1. 行业分析

• 非银金融：净利润规模较大的企业较多，如齐鲁银行、永安期货、国都证券等。
• 生物医药：合全药业、成大生物、三元基因、玉星生物、林华医疗、优德医疗、蓝海之略等企业表现突出。
• 大消费：华强方特、永乐文化、英雄互娱、开心麻花、中信出版、花嫁丽舍、友宝在线、傲基电商、世纪明德、有友食品等公司成长性良好。
• 智能制造：中磁视讯、芯朋微、德鑫物联、龙磁科技、安克创新、麦克韦尔、春晖智控、联赢激光等企业展现出强劲的增长潜力。
• 细分新龙头：超凡股份、嘉宝股份、优炫软件、金达莱、杉杉能源等企业在各自领域具备领先优势。

2. 风险提示

• 信息风险：年报数据可能存在不准确或不完整的情况。
• 政策风险：政策变化可能对某些行业造成影响。
• 研发风险：研发投入效果不佳可能影响企业未来发展。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 盈利能力风险：部分企业净利润增速低于预期，或行业竞争加剧影响盈利能力。

3. 企业成长周期

• 根据Mark Minervini的理论，企业成长分为四个阶段，重点关注第二阶段“成长期”的企业，即利润持续增长、收入稳步上升且具有加速趋势。

4. 选股逻辑

• 行业前景：选择细分领域龙头，行业成长空间大，具备竞争优势和高毛利率。
• 成长性：净利润和收入持续增长，且增速有加速趋势。
• 财务质量：关注扣非后净利润、应收账款与收入增速匹配、会计记录准确。
• 公司治理：内控制度健全、信息披露及时准确。
• 估值：市盈率在15-18X范围内，部分行业可放宽。

结论

2017年新三板企业整体业绩呈现回暖趋势，利润规模分布形成明显的“正金字塔”结构，部分企业展现出强劲的增长潜力。通过综合行业前景、成长性、财务质量、公司治理和估值五个维度，可以有效筛选出具有投资价值的成长股。同时，需关注企业所处行业的发展前景、竞争优势、财务健康状况及治理结构，以规避潜在风险并抓住市场机遇。