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国信期货铁合金周报总结（2025年6月22日）

行情回顾与现状

• 锰硅和硅铁期货及现货价格本周呈现回升趋势，但整体仍处于低位区间。
• 基差整体处于高位，显示期现价差较大。
• 产业链相关统计显示，锰硅和硅铁产量小幅回升，产能利用率分别为36.39%和32.69%，复盘周内上涨1.09%和1.34%。

产业链概况

锰硅产业链：

• 锰矿进口量预计6月到港量稳定，但7月可能大幅减少；锰矿库存中位数处高位，价格持续底部运行。
• 生产利润空间压缩，截至2025年6月22日，锰硅现货利润亏损扩大。
• 近一个月产区电费小幅上升，但电价仍存在区域差异，对成本有支撑作用。

硅铁产业链：

• 硅铁产量同步小幅回升。
• 供需方面暂未形成明显松紧格局，但大厂存在保价行为，反映市场价格企稳意图。
• 硅矿库存处于高位，进口量亦呈波动性变化。

后市展望

预计铁合金价格仍将保持低位，等待新周期信号。综合来看：

• 电费上升、蒙古俄罗斯矿运成本增加对原料端形成支撑。
• 下游需求虽有初现复苏迹象，但整体仍处于偏弱阶段。
• 建议采取轻仓做多策略，关注十月后供需边际变化触发反弹机会。