20241201-天风证券-可转债市场周报_12月转债市场是否有增量资金__8页_965kb

天风证券可转债市场周报（2024年12月01日）摘要

主要内容总结：

市场动态：
• 11月权益市场震荡，但中证转债表现强于大盘，涨幅达243%，成交额维持高位。

12月转债市场增量资金预测

• 宏观经济与政策背景：
- PMI修复，二线房城市销售显著改善。
- 12月外围压力预计缓解，权益中长期趋势向好。
- 11月10年期国债收益率创历史新低，预示跨年行情提前启动。
- 中央经济工作会议或将推动资金进入跨年配置领域。

• 历史投资者行为分析：
- 次新股转债期间（12月）投资者通常增持。
- 上交所2018-2023年数据显示，公募基金、机构投资者、专业投资者等在12月普遍加仓。
- 深证所近年亦保持增持，基金专户逆市加仓频现。

后市展望

• 当前估值处于低位，预期启动新一轮估值修复行情。
• 老龄转债下修弹性增强，关注强赎概率与偿债风险。

转债与市场走势

• 本周可转债表现较好，开局上涨。
• 稀土、煤炭等行业下跌，小盘股表现优异。

主要数据与分析

• 投资者结构显示转债投资者增量趋势持续。
• 12月新增资金关注空间扩大，政策支持或带来新机会。

最新异动与关注点

• 重视高弹性转债，谨慎评估高溢价率和违约风险。
• 龙头券商推荐。
• 转债市场溢价回暖，有效交易与策略选股需更谨慎。

风险提示

• 转债条款博弈、赎回及政策未达预期风险。
• 海外政策波动及股市主线缺失导致的波动风险。

建议：
• 把握“资产荒”驱动与政策红利，加仓优选转债。
• 关注基本面改善且具备转股空间的老龄优质债券价值修复。
• 综合分析估值、行业趋势、个券下修预期，优化组合配置。