> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 消费品零售业下半年度报告总结 ## 核心内容 2025年，中国消费品零售业在“十四五”收官之际，实现GDP增长 $5.0\%$，消费市场持续扩容提质，服务消费活力释放，新型消费持续升温。同时，行业面临内外部复杂风险环境，政策支持和市场创新成为推动行业发展的关键因素。此外，全球奢侈品与时尚行业逐步回暖，中国消费者仍为重要贡献者。在投资交易方面，资本更关注长期价值，机构投资者偏好低风险项目，而奢侈品与时尚行业投融资市场迎来反弹。 ## 主要观点 - **宏观经济与消费市场**：中国经济总量迈入140万亿元新台阶，最终消费支出对经济增长贡献率超 $50\%$，服务消费占比提升。2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长 $3.7\%$，全年消费潜力逐步释放。 - **CPI与PPI走势**：中国CPI全年同比持平，核心CPI温和回升，而美国CPI稳中有降。中国PPI全年下降 $2.6\%$，下半年降幅收窄，部分行业呈现回升态势。美国PPI全年增长 $3.0\%$，核心商品价格指数上涨。 - **子行业趋势**： - **奢侈品与时尚**：行业进入稳定发展期，线上购物节与免税市场表现突出，但整体面临消费信心不足和金价上涨带来的压力。 - **服装与鞋类**：市场从传统模式向科技驱动转型，运动户外品牌成为增长核心，线上即时零售和线下大店协同发展，推动行业向绿色、智能、定制化方向发展。 - **健康与美妆**：消费者从“信品牌”转向“信成分”，健康、自然、抗老成为核心需求，国货美妆品牌加速出海并加强本土化运营。 - **食品与饮料**：健康化、功能化趋势显著，低度潮饮成为新兴赛道，传统酒类面临调整压力，但头部企业通过产品创新实现逆势增长。 - **餐饮**：行业由“冲击一反弹”过渡到低增速、重结构、重效率的发展阶段，资本整合、消费升级与技术渗透推动行业变革，连锁加盟与“餐饮+”模式成为增长引擎。 ## 关键信息 ### 宏观经济与消费市场 - 2025年GDP增长 $5.0\%$，居民人均可支配收入实际增长 $5.0\%$，消费市场持续扩大。 - 社会消费品零售总额突破50万亿元，服务消费占比提升至 $46.1\%$。 - “两新”政策、反内卷政策、稳就业政策等共同推动消费市场发展。 ### 奢侈品与时尚 - 2025年全球奢侈品市场规模约1.4万亿欧元，中国消费者仍是重要购买群体。 - 天猫奢侈品大促成交额实现两位数增长，唯品会多个品牌销量同比增长超 $30\%$。 - 海南离岛免税市场活力迸发，首月购物金额达48.6亿元，同比增长 $46.8\%$。 - 中国奢侈品行业面临消费信心不足和金价上涨的双重压力。 ### 服装与鞋类 - 2025年服装与鞋类零售额增长 $3.2\%$，线上零售额同比增长 $8.6\%$。 - 运动鞋服市场表现突出，户外品牌成为新增长点，推动行业向绿色、智能、定制化转型。 - 线下大店向“品牌体验中心”升级，线上即时零售成为新增长渠道。 ### 健康与美妆 - 美妆行业从“即时效果”向“长期主义”转变，健康、自然、抗老成为核心需求。 - 美妆产业链上中下游企业加速赴港上市，如林清轩、自然堂、珀莱雅等。 - 即时零售美妆前置仓加速布局，美团闪购等平台推动品牌下沉。 - 国货美妆品牌加速出海，通过文化认同与本土化运营提升国际竞争力。 ### 食品与饮料 - 酒类行业面临结构调整，白酒、啤酒、葡萄酒产量下滑，低度潮饮成为新势力。 - 白酒头部企业如贵州茅台、山西汾酒实现逆势增长，但部分企业如泸州老窖出现下滑。 - 健康零食市场持续扩容，“清洁标签”成为核心增长点，推动食品饮料行业向功能化、健康化发展。 ### 餐饮 - 餐饮收入达57,982亿元，同比增长 $3.2\%$，占社会消费品零售总额 $11.6\%$。 - 行业进入“市场下沉、经营精细、模式智能”阶段，资本整合与数智化成为核心趋势。 - “餐饮+文旅”“餐饮+数字化”等模式推动行业多元化发展，提升消费场景体验。 - 连锁加盟行业规模接近3万亿元，行业向“品招”模式转型，注重品牌价值与运营质量。 ## 前瞻性与趋势展望 - 2026年消费市场有望稳健增长，政策支持与市场创新将释放更多潜力。 - 新型消费如无人值守店、AR/VR、冰雪经济等持续升温，满足个性化、多样化需求。 - 美妆与健康行业将更注重成分与科技，推动产品创新与品牌差异化。 - 餐饮行业将进一步向数字化、绿色化、场景化发展，提升用户体验与运营效率。 - 鞋服行业将加速向科技与环保转型，推动“无龄感”产品与定制化服务。 ## 附录与数据支持 - **图表与数据**：涵盖2023年4季度至2025年12月的GDP、CPI、PPI、社零、零售额等数据，以及各子行业的市场表现。 - **政策支持**：包括“两新”政策、反内卷政策、绿色消费推行动等，为行业发展提供保障。 - **企业动态**：包括品牌上市、收购、合作等，如海底捞收购“举高高”，古茗、霸王茶姬赴港上市等。 ## 总结 2025年中国消费品零售业在复杂环境下展现出较强的韧性与增长潜力，政策支持、消费升级与科技创新成为推动行业发展的核心动力。各子行业呈现差异化发展趋势，奢侈品与时尚、健康与美妆、食品与饮料、餐饮等均在不同维度迎来新机遇。未来，行业将进一步向服务化、场景化、数字化转型，以适应消费者日益多元与理性的需求。