> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 底部僵持：纯碱与玻璃周报总结（2026/7/15） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月15日纯碱与玻璃的市场情况，指出两个品种均处于底部震荡阶段，缺乏基本面支撑，市场情绪偏空。纯碱方面，供应端产量小幅回升，但需求端持续疲软，库存累积，现货价格继续探底，期货市场超跌修复。玻璃方面，供给端保持稳定，需求端受房地产拖累，库存高位运行，区域价差扩大，成本端有所改善但整体仍处亏损状态。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **纯碱** #### **定性分析** - **核心观点**：偏空 - **供应**：偏空，产量小幅上升，夏季检修支撑逻辑减弱 - **需求**：偏空，重碱需求因光伏冷修加速而减弱，轻碱需求受碳酸锂检修及价格下滑影响偏稳 - **库存**：偏空，生产企业库存累积，西北地区天然碱滞销 - **价格**：中性，现货价格重心下移，基差窄幅扩大 - **成本利润**：中性，煤炭价格下行改善氨碱利润，但整体仍亏损；联碱受氯化铵价格下行拖累 #### **产量** - 周度总产量75.52万吨，产能利用率79.29% - 西北地区产能利用率增长 $5.9\%$，华北、华东地区产能利用率低位 - 氨碱法产量环比增长 $7.1\%$，联碱法产量环比下降，但跌幅缩小 #### **库存** - 生产企业库存174.7万吨，社会库存49.01万吨，仓单折合库存7.52万吨 - 西北地区库存增长 $2.6\%$，华中、华北地区库存小幅回落 - 轻碱库存高于历史同期，重碱库存回落但仍在高位 #### **价格与价差** - 沙河重碱市场价1045元/吨，周跌-35元/吨 - 华北轻碱市场价1250元/吨，周涨+50元/吨；西北轻碱市场价870元/吨，周跌-30元/吨 - 区域价差扩大，尤其华北与华中重碱价差拉大，沙河基差走强 #### **成本与利润** - 华北氨碱法生产成本1303元/吨，毛利-104.6元/吨 - 华东联碱法生产成本1707元/吨，毛利-15元/吨 - 煤炭价格下行改善氨碱利润，但整体仍亏损 #### **月度平衡表** - 总产量188万吨，总消费131万吨，过剩量33万吨 - 消费同比-12%，库存消费比108% --- ### **玻璃** #### **定性分析** - **核心观点**：偏空 - **供应**：中性，产线保持稳定，无新增或关停 - **需求**：偏空，地产拖累持续，降雨影响出货 - **库存**：中性偏空，库存高位偏稳，缺乏去库动力 - **价格**：中性，现货价格涨跌互现，区域价差扩大 - **成本利润**：中性，煤炭成本下行改善浮法玻璃利润，但整体亏损 #### **产量** - 浮法玻璃日度产量14.6万吨，产能利用率72.63%，开工率68.37% - 国内在产产线201条，冷修产线93条 #### **库存** - 厂内库存7600万重量箱，贸易商库存712万重量箱 - 厂内库存环比微降，贸易商库存微增，整体维持高位 #### **价格与价差** - 沙河5mm大板市场价984元/吨，华东地区1150元/吨，华南地区1180元/吨 - 区域价差扩大，尤其与华中、华北价差拉大 - 沙河基差走强，华中基差稳定 #### **成本与利润** - 以煤炭为燃料的浮法玻璃生产成本1009元/吨，利润-40.42元/吨 - 天然气与石油焦为燃料的玻璃利润无明显改善，整体亏损 #### **月度平衡表** - 总供给461万吨，总需求511万吨，供需差-50万吨 - 库存消费比67%，库存持续高位，去库动力不足 --- ## 总结 ### **纯碱** - **供应**：产量小幅回升，夏季检修支撑逻辑减弱 - **需求**：光伏冷修加速，重碱需求疲软；轻碱需求因碳酸锂产量回落而偏稳 - **库存**：生产企业库存累积，西北地区天然碱滞销 - **价格**：现货价格继续探底，基差扩大 - **成本**：煤炭价格下行改善氨碱利润，联碱受氯化铵价格拖累 ### **玻璃** - **供应**：产线保持稳定，无新增或关停 - **需求**：地产拖累持续，降雨影响出货 - **库存**：高位偏稳，缺乏去库动力 - **价格**：涨跌互现，区域价差扩大 - **成本**：煤炭成本下行改善利润，但整体亏损 --- ## 关键结论 - **纯碱**：基本面偏空，供需矛盾未缓解，库存累积，价格继续探底，但成本端有所改善。 - **玻璃**：供给端稳定，需求端疲软，库存高位，价格震荡，区域价差扩大，但亏损幅度温和，冷修预期尚未形成。 --- ## 数据来源 - 上海钢联 - 卓创资讯 - 郑商所 - wind - SMM - 紫金天风期货