20230727-天风证券-家用电器23W30周度研究_高速电吹风的兴起推动行业快速增长_15页_1mb

家电行业研究报告总结

行业评级与整体观点

报告维持行业评级“强于大市”。基于政策支持和消费修复预期，家电行业预计呈现“N”型修复，即一季度需求透支导致二季度低迷，但三季度或随居民收入恢复和政策释放重入市改善。关键驱动因素包括中央促进民营经济和城中村改造政策，以及消费刺激措施。

高速电吹风市场分析

市场快速增长，由高速电吹风的需求升级驱动：

• 销售数据：2023年上半年天猫渠道电吹风零售额同比增长178%，均价上涨318%，显示价增为主要动力。
• 份额增长：线上零售额份额从2021M1-23M3由39.2%升至63.3%，国产品牌加速渗透。
• 品牌竞争：戴森和徕芬主导近90%销额份额（合计约85%销量），国产品牌如徕芬、京东京造、追觅凭借性价比扩张，电机技术待提升。
• 价格趋势：均价自2020年以来下降，正从高端向亲民价格带转移，利好普及。

其他家电与宏观因素

• 宏观经济：政策支持消费（如电子产品消费措施），或推动家电需求修复；房地产市场不确定性影响大家电销售。
• 细分市场：空调链稳健，出口链待美国经济改善；出口品牌如海尔智家、科沃斯受益。
• 新品与消费：新品如洗地机、扫地机销售波动；原材料价格波动（如铜、铝）风险存在。

投资建议

• 推荐标的：大家电（海信家电、美的集团、盾安环境、格力电器、海信视像）；出口链（海尔智家、科沃斯、石头科技、比依股份）。
• 长期关注：消费升级驱动细分品类增长，政策利好情绪改善。

风险提示

• 房地产疲软：影响终端销售。

• 汇率和原材料波动：影响企业盈利。

• 新品销售不及预期：如高性价比产品竞争加剧。

• 市场情绪：家电板块近期下跌，但长期基本面支撑其修复潜力。