通信运营行业5G应用深度系列报告一：5G消息，运营商消息服务的跃变-20200409-浙商证券-18页_2mb

5G消息：运营商消息服务的跃变

核心内容

本报告分析了5G消息作为运营商消息服务的重要转型方向，指出其在技术、业务及市场潜力方面的显著优势。5G消息基于RCS（富媒体消息）技术，通过统一标准平台，实现消息即服务，为运营商带来新的商业价值和竞争优势。

主要观点

• 5G消息实现消息即服务：5G消息通过IP技术实现多媒体化、轻量化，用户无需下载APP即可在终端原生消息入口体验服务，提升用户体验。
• 技术与业务跃变：5G消息将运营商的传统短信服务从单一文本升级为富媒体消息，同时支持智能化、交互式服务，具有更强的可扩展性和创新性。
• 5G终端必选功能：GSMA已将RCS纳入5G终端必选功能，预计将大幅提高用户渗透率，推动运营商消息服务发展。
• 运营商主导平台生态：三大运营商将联合构建统一技术标准和平台，打造网络互通、业务互联的高价值消息生态。
• 行业客户市场潜力巨大：5G消息在B端市场具有广泛的应用前景，预计2022年B端市场规模将达218亿元，2025年达580亿元。
• 盈利预测与投资建议：中国联通、梦网集团、银之杰、吴通控股、中嘉博创等企业是5G消息相关产业链中的重点投资标的。

关键信息

1. 5G消息实现运营商消息服务跃变

• 5G消息是基于GSMARCSUP标准的富媒体消息服务，支持多媒体内容、智能交互、即时通讯等功能。
• 用户无需下载APP，可在终端原生消息入口使用，保持原有通信习惯，同时享受更丰富的服务体验。
• 5G消息将运营商消息服务从单一文本升级为富媒体消息，提升用户体验并增强商业价值。

2. 全球产业发展势头非常强劲

• 截至2020年4月，全球RCS月活用户已超过4亿，88个运营商实现商用。
• RCS有两种主要模式：运营商通道和互联网通道。运营商通道支持全球互通，而互联网通道则由手机厂商和操作系统商主导。
• 谷歌在Android系统上推出RCS服务，预计覆盖全球75%的智能手机用户，极大提升RCS用户基数。

3. 行业客户市场最具投资机会

• B端市场规模预测：预计2020-2022年B端市场规模分别为30亿元、97亿元、218亿元，2025年达580亿元。
• 计费方式：B端市场可能采用按触达计费、按成效分成等方式，企业短信商具备较大优势。
• 重点企业：梦网集团、吴通控股、中嘉博创、银之杰等企业短信服务商在5G消息领域具备良好基础，值得关注。

4. 投资建议

• 电信运营商：推荐中国联通，其在5G消息领域具有较强竞争力，预计2022年5G消息将拉动整体收入增长1.5%，2025年增长4.1%。
• 行业拓展商：企业短信商如梦网集团、吴通控股、中嘉博创、银之杰具备良好的客户资源和运营经验，有望在5G消息生态中占据重要位置。
• 盈利预测：基于Wind一致预期，中国联通、梦网集团、银之杰、吴通控股、中嘉博创等企业的盈利预测及估值数据已列出，可供投资者参考。

风险提示

• 5G消息商用落地不及预期。
• 5G消息在企业用户市场推广不及预期。

行业评级

• 通信运营：看好

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