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华期理财 - 豆粕行情总结（2021年3月19日）

核心内容概览

华期理财本期聚焦豆粕市场，结合国际国内消息面及技术分析，对豆粕走势进行了详细解读。整体来看，豆粕市场在本周呈现震荡调整态势，国内需求有所恢复，但国际出口疲软及南美天气改善对价格形成压制。

一、行情回顾

• 主力合约：豆粕M2105
• 收盘价：3243元/吨，涨幅1.03%
• 开盘价：3200元/吨
• 最低价：3154元/吨
• 最高价：3291元/吨
• 成交量：524.9万手
• 持仓量：84.2万手，增仓-24.22万手

图表：主力M2105合约周K线图

二、消息面情况

1. NOPA压榨报告：2月份大豆压榨量创2019年9月以来新低

• 2月压榨量为422万吨，低于预期的458.9万吨和1月的502.6万吨。
• 低于2020年2月的历史高点6.7%。
• NOPA会员企业加工的大豆约占全国95%。

2. AgRural：巴西大豆收获进度缓慢

• 截至3月11日，巴西2020/21年度大豆收获完成46%，高于一周前的35%，但低于去年同期的59%。
• 是2010/11年以来同期最慢的收获进度。

3. 美国大豆种植面积或增长8.3%

• 2021/2022年度大豆种植意向面积达9000万英亩，同比增长8.3%。
• 大豆种植面积增长主要源于小麦、棉花改种以及利用闲置耕地。

4. 艾伦代尔：美国2021年大豆播种面积预计为9031.7万英亩

• 大豆播种面积高于美国农业部预测的9000万英亩和上年的8310万英亩。
• 预计大豆产量将达到45.58亿蒲式耳，创历史新高。

5. ANEC：巴西3月大豆出口量预计在1330万吨至1640万吨之间

• 最高可能达1640万吨，高于一周前预测的1550万吨。
• 2月大豆出口量为290万吨，同比减少40%。

6. USDA周度出口销售报告：美国大豆出口销售疲软

• 截至3月11日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为202,400吨，环比下降42%，四周均值下降31%。
• 中国、墨西哥、孟加拉、印尼、日本为主要买家，但对未知目的地的销售量大幅减少。

三、后市展望

国际市场

• 美国大豆出口市场疲软，销量降至逾10个月低点。
• 南美天气改善，巴西主产区多雨天气缓解，阿根廷干旱地区降雨，有利于提升收割进度，打压美豆价格。
• 美国农民计划增加大豆种植面积，可能对供应产生压力。

国内市场

• 非洲猪瘟疫情对需求影响已有所消化，市场情绪回暖。
• 巴西船货发运延迟，中国3月大豆进口量将下降。
• 油厂开机率维持较低水平，豆粕库存压力缓解。

综合判断

• 国内豆粕市场短期内或保持震荡偏弱运行。
• 美豆成本仍具支撑，且大豆进口量有限，可能限制豆粕下跌空间。
• 技术面上，M2105合约关注3150-3200元/吨的支撑区间。
• 操作建议：短线操作，关注南美天气、产量及美豆种植情况的变化。

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