> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月14日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，主要涵盖豆粕、豆油、棕榈油三个品种的短期、中期及日内价格走势分析，以及影响价格的核心逻辑。报告指出，当前豆类油脂市场整体呈现震荡格局，但中长期存在偏强预期，短期内则面临供需压力与成本支撑的博弈。 --- ## 主要品种分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **国际因素**：CBOT大豆期货触及两个月高点，CBOT豆粕期货创下去年11月以来新高，主要受USDA供需报告利多及阿根廷豆粕供应担忧推动。 - **国内因素**：受美豆成本支撑，国内豆粕期货整体偏强。 - **供应端**：5月进口大豆到港预计超1000万吨，油厂开机率回升至65%-70%，豆粕库存有望止降回升，供应宽松格局持续施压。 - **需求端**：生猪养殖深度亏损，饲料企业采购以刚需为主，需求疲软。 --- ### 2. 豆油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **国际因素**：美豆油库存处于低位，且受美国生物燃料政策影响，豆油具备一定成本支撑。 - **国内因素**：豆油市场受进口大豆成本支撑，同时国内供应节奏和油厂库存变化对价格产生影响。 - **市场格局**：当前豆油期价受高库存和出口疲弱压制，整体表现震荡偏弱。 - **中长期预期**：生物燃料政策、厄尔尼诺天气及地缘冲突等因素共同支撑中长期走势。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **市场格局**：棕榈油市场呈现近弱远强格局，短期受高库存和出口疲弱影响，价格震荡偏弱。 - **中长期支撑**：生物柴油政策、厄尔尼诺天气预期及地缘冲突等因素对棕榈油价格形成支撑。 - **风险提示**：若原油价格大幅回落，可能导致生物柴油利润下降，掺混比例恢复至冲突前水平，进而影响棕榈油需求；若厄尔尼诺实际强度不及预期，盘面积累的升水可能回吐。 --- ## 关键信息汇总 ### 影响因素 | 品种 | 关键影响因素 | |------|---------------| | 豆粕 | 进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 | | 豆油 | 能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 | | 棕榈油 | 能源属性、厄尔尼诺天气、印尼生柴政策预期、成本攀升、国内到港和库存、替代需求 | ### 涨跌幅度判断标准 - **弱势**：跌幅 > 1% - **震荡偏弱**：跌幅 0% ~ 1% - **震荡偏强**：涨幅 0% ~ 1% - **强势**：涨幅 > 1% ### 市场趋势 - **短期**：豆类油脂整体震荡，日内走势偏弱。 - **中期**：豆类油脂市场存在震荡偏强的预期。 - **供需格局**：国内供应宽松，需求疲软，形成成本支撑与供应压力的博弈。 --- ## 投资建议与免责声明 - **投资建议**：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - **免责声明**： - 本报告版权属于宝城期货有限责任公司，未经授权不得复制、发送或传播。 - 报告内容仅作参考，不构成对客户的投资建议。 - 客户应独立判断，自行决策，宝城期货不对因此产生的损失承担责任。 --- ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **部门**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com --- ## 服务理念 - **服务国家**：立足国内，服务国家。 - **知行合一**：理论与实践相结合。 - **走向世界**：积极拓展国际市场。 - **专业敬业**：以专业态度服务客户。 - **诚信至上**：坚持诚信原则，严谨管理。 - **合规经营**：依法合规开展业务。 - **开拓进取**：持续创新，追求卓越。 --- *注：以上内容为宝城期货2026年5月14日早报摘要，仅供参考，不构成投资建议。*