20250530-中航证券-纽威股份-603699.SH-业绩持续高增_高景气下游放量提升盈利_4页_1mb

纽威股份（603699）2024年年报及2025年一季报分析总结

核心内容概览

纽威股份在2024年及2025年一季度实现了显著的业绩增长。2024年公司营收达到62.38亿元，同比增长12.50%，归母净利润为11.55亿元，同比增长60.04%。2025年一季度，公司营收15.56亿元，同比增长14.44%，归母净利润2.63亿元，同比增长33.52%。公司盈利能力持续增强，主营业务毛利率达38.3%，同比提升6.9个百分点，其中外销毛利率显著提高，达到41.7%。

主要观点

• 业绩持续高增：公司2024年营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于LNG、海工等高景气下游行业的需求提升，以及订单结构的优化。
• 订单结构改善：公司积极承接高毛利率订单，如LNG、偏心C型球、大口径水下球阀等，推动整体毛利率提升。
• 成本端优化：通过工艺设备升级和原材料价格下降，公司有效控制成本，提升盈利能力。
• 市场拓展：公司在国内和国际市场均取得显著进展，成功中标多个重大项目，如惠生浮式液化天然气、北方华锦联合石化精细化工及原料工程等，进一步扩大市场份额。
• 新产品布局：公司加速布局中高端产品，研发了21个典型项目，强化了其在新能源、核电、海洋工程等新兴领域的竞争力。
• 财务表现稳健：公司流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，资产负债率保持在合理水平，股东权益稳步增加。
• 盈利指标提升：2024年公司净利率达18.7%，营业利润率22.7%，ROE为26.73%，盈利能力显著增强。
• 估值持续优化：公司市盈率（PE）从2023年的33.51下降至2025年的16.92，市净率（PB）也逐步下降，显示市场对其未来增长的预期较为积极。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司未来三年营收和净利润将持续增长，2025-2027年分别达到72.20亿元、83.58亿元和95.96亿元，归母净利润分别为14.29亿元、17.43亿元和20.68亿元。
• 成长能力：营收和归母净利润增长率分别为15.74%、15.76%和14.81%，显示公司具备较强的可持续增长能力。
• 盈利潜力：公司毛利率和净利率持续提升，预计未来盈利能力仍有上行空间。

风险提示

• 汇率波动风险：公司外销业务受汇率波动影响。
• 原材料价格上涨：可能影响成本控制。
• 下游需求不及预期：LNG、海工等高景气行业需求变化可能影响业绩。
• 新品开发不及预期：新产品研发进度可能影响市场竞争力。
• 客户拓展不及预期：市场拓展速度可能影响收入增长。

总结

纽威股份凭借在LNG、海工等高景气下游行业的强劲需求，以及订单结构优化和成本控制，实现了2024年的业绩高增。公司积极布局新能源、核电等新兴领域，强化了其市场竞争力。未来，随着海工和LNG等行业的持续放量，公司有望进一步提升盈利水平。财务数据显示公司成长能力和盈利能力均显著增强，估值逐步优化，维持“买入”评级。然而，需关注汇率波动、原材料价格、下游需求变化等潜在风险。