2018年第二季度全球投资展望_10页_779kb

2018年第二季度全球投资展望总结

核心内容概览

贝莱德智库在2018年第二季度对全球经济及投资市场进行了全面展望，认为全球经济持续同步增长，但随着经济周期进入后期，市场波动性可能上升。同时，美国财政刺激政策、通胀回归、利率上升及贸易保护主义抬头成为影响全球资产表现的关键因素。报告对各类资产提供了具体的投资策略和看法，以帮助投资者在复杂环境中做出决策。

主要观点与关键信息

增长可望延续

• 美国经济：财政刺激措施（减税和增加公共开支）预计推动美国经济增长约1个百分点，但若企业投资回升，有助于提高增长潜力并抑制过热。
• 全球经济：七国集团增长预测高于贝莱德增长GPS指标，表明全球经济增长势头强劲。
• 企业盈利：盈利增长是股市表现的重要推动力，美国及全球市场均出现盈利上调趋势，尤其是科技行业。
• 新兴市场：整体增长步伐加快，但中国可能略为放缓，不过其对全球增长的贡献仍值得期待。
• 市场表现：去年低波动、高回报的市场环境难以再现，波动性将回归“正常”水平。

通胀回归

• 美国通胀：核心通胀接近2.4%，足以推动美联储将利率上调至接近2%目标，可能在2018年再加息两次甚至三次。
• 欧洲及日本通胀：仍处于低迷状态，欧洲央行可能在2019年中前停止购债，日本央行则可能等到通胀高于1%后再调整政策。
• 利率与通胀：通胀预期升温及实际收益率上升推动政府债券收益率上升，但风险资产在增长改善的环境下仍具吸引力。

风险资产回报下降

• 波动性回升：市场波动性恢复至“正常”水平，但低波动阶段尚未结束，未来可能出现短暂波动。
• 60/40组合：去年的高夏普比率难以再现，今年可能面临挑战，需重新评估资产配置。
• 股票策略：科技股和美国银行股更具抗跌能力，动量因子股票仍具吸引力；高股息率股票防御性减弱，更应关注股息增长股。
• 资产配置：应关注盈利增长和估值合理，尤其在新兴市场。

政府债券及信用债

• 美国国债：短期债券更具吸引力，可有效抵御利率上升风险，但长期债券表现不佳。
• 信用债：息差缩窄，反映违约风险下降，但信用债对利率变动的敏感度上升，需谨慎配置。
• 新兴市场债：收益率高于主要债券市场，受美元利率上升影响，但需关注当地央行政策收紧风险。
• 欧洲主权债：收益率可能上升，但周边国家估值偏高，需审慎对待。

大宗商品及货币

• 美元走势：美元近期贬值，但可能因经济不确定性和央行政策调整而反弹，总体持中性看法。
• 大宗商品：受益于全球经济扩张和库存下降，油价回升，但美国页岩油产量可能限制涨幅。
• 投资策略：更看好大宗商品相关股票及债券，而非实物大宗商品。

资产类别展望

结论

2018年全球市场将面临更多不确定性，尤其是通胀上升、利率波动及贸易关系紧张。贝莱德建议投资者应关注盈利增长、估值合理及资产配置的灵活性，尤其是科技股、优质信用债及新兴市场股票。同时，美元及大宗商品的走势仍需密切关注，以应对可能的市场波动。