> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第二季度大类资产配置报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年第一季度大类资产配置组合的表现，并基于宏观环境与市场趋势，提出了2026年第二季度的资产配置建议。报告强调了资产配置的中长期策略属性，建议投资者根据资金期限合理评估配置方案。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 第一季度资产配置表现 - **组合收益**：保守型、保守稳健型、稳健型、稳健进取型、进取型组合在2026年第一季度均实现正收益，累计收益率分别为0.68%、0.64%、0.29%、0.79%、2.51%。 - **风险控制**：五种组合的年化波动率分别为5.40%、6.49%、8.86%、13.54%、15.45%，最大回撤分别为-2.80%、-3.44%、-4.61%、-7.59%、-7.09%。 - **收益来源**：商品类资产表现突出，尤其是南方原油LOF涨幅达109.67%，成为主要收益来源；权益类资产表现总体偏弱，但部分行业ETF仍贡献正收益；债券类资产小幅上涨。 ### 2. 大类资产定性分析 #### 海外资产 - **美股**：受“类滞胀”效应和AI泡沫影响，整体呈下跌趋势，建议适当减配。 - **美债**：输入型通胀压制流动性，利率中枢下移空间有限，建议减配。 - **黄金**：美联储偏鹰政策压制金价上涨空间，但经历3月回撤后，下行空间有限，预计震荡，建议适当配置。 - **原油**：美伊局势推动油价上涨，第二季度事件趋于平稳，但供给偏紧格局短期内难以改善，预计高位震荡，建议适当增配。 #### 国内资产 - **A股**：4月受财报季和地缘政治影响，指数可能弱势震荡，5、6月或随利空消退上行，建议重点配置。 - **港股**：受外资影响较大，全球流动性趋紧背景下可能受压制，建议减配。 - **权益资产方向**：4月以业绩线为主，可关注医药、白酒、化工等基本面稳定的板块；5、6月风险偏好回升，可关注科技线及主题投资，如算力、绿电等。 - **债券**：流动性宽松概率较低，财政发力空间存在，利率中枢下移空间有限，建议以息票策略为主，适当减配。 ### 3. 投资组合构建建议 - **标的基金选择**：包括华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证创新药产业ETF、鹏华中证酒ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF、国泰中证全指通信设备ETF、汇添富中证沪港深云计算产业ETF、嘉实国证绿色电力ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF、海富通上证城投债ETF、国泰上证5年期国债ETF、华安黄金ETF、南方原油LOF、大成现金宝A。 - **配置权重**： - 保守型组合：权益类22.14%、债券类59.64%、商品类3.22%、货币类15.00% - 保守稳健型组合：权益类26.11%、债券类55.55%、商品类3.34%、货币类15.00% - 稳健型组合：权益类30.06%、债券类49.22%、商品类5.72%、货币类15.00% - 稳健进取型组合：权益类47.24%、债券类31.32%、商品类6.45%、货币类15.00% - 进取型组合：权益类53.95%、债券类18.17%、商品类12.88%、货币类15.00% ### 4. 风险提示 - **市场风险**：海外市场和地缘政治风险可能影响资产表现。 - **政策风险**：政策变动可能对市场产生影响。 - **资金期限**：大类资产配置为中长期策略，不适合短期资金或有平仓压力的资金。 - **投资建议**：本报告仅供参考，具体投资需投资者综合考虑估值等各项因素，审慎决策。 ## 资产配置建议总结 ### 预计2026年第二季度大类资产表现排序 - A股 > 原油 > 港股 > 黄金 > 国内债券 > 美股 > 美债 ### 配置策略 - **权益类资产**：以A股为主，重点配置医药、白酒、化工等板块；科技线及主题投资可适当配置。 - **债券类资产**：以利率债为主，适当配置信用债。 - **商品类资产**：黄金和原油为主要配置方向，黄金减配，原油增配。 - **货币类资产**：所有组合均配置15%的货币基金。 ## 图表与数据支持 - **图1**：2026年第一季度大类资产配置组合净值变化曲线 - **图2**：标的基金相关系数表 - **表1-表14**：各组合收益、波动率及配置权重等详细数据 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%-5%）、卖出（落后10%以上） - **行业投资评级**：领先大市（超越5%）、同步大市（-5%-5%）、落后大市（落后5%以上） ## 免责声明 - 本报告为R3级，仅限风险评级高于R3的投资者使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行评估并承担投资风险。 - 未经书面授权，不得翻版、转载或传播本报告内容。 ## 联系信息 - **财信证券研究发展中心** - **网址**：stock.hnchasing.com - **地址**：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼 - **邮编**：410005 - **电话**：0731-84403360 - **传真**：0731-84403438