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晨会纪要总结

核心内容概述

本晨会纪要主要围绕保本基金策略分析、货币政策调整对市场的影响以及多家上市公司的中报点评展开。内容涵盖市场表现、保本基金的发展与监管变化、14天逆回购操作对流动性的影响、多个重点行业及公司的财务表现、业务发展情况及投资建议等。

主要观点与关键信息

一、保本基金策略分析与新规影响

• 保本基金特点：具有攻守兼备的特性，主要吸引低风险偏好投资者。通过CPPI策略实现保本并获取超额收益，同时引入第三方担保机构对本金进行担保。
• 市场表现：2015年9月后，保本基金数量和规模迅速上升，截止2016年8月11日，存续规模已达1763.97亿元。
• 资产配置结构：以债券为主，股票仓位较低，整体风险收益特征接近于债券基金加强型。
• 新规影响：7月新规提高了准入门槛，限制了发行规模，使投资风格更趋保守，部分高收益率产品可能受到影响。

二、14天逆回购操作点评

• 市场反应：14天逆回购重启引发市场担忧，但分析认为其主要目的是缓解资金面紧张，熨平波动。
• 货币政策：经济下行压力下，货币政策仍偏宽松，14天逆回购不构成流动性收紧信号。
• 利率趋势：长期利率仍呈下行趋势，10年期国债收益率中枢将下行至 $1.7% \sim 2.1%$。

三、重点公司点评

1. 新奥能源 (2688 HK)

• 业绩表现：上半年销气毛利低于预期，但新增接驳强劲。
• 问题与展望：车用和工商业用气量低于预期，公司评级下调至卖出。
• 未来风险：政府监管可能导致售气毛利收窄。

2. 时代新材 (600458)

• 业务亮点：主营高分子材料，风电与轨交业务表现突出。
• 新产品进展：PI膜产能预计17年2月投产，未来有望成为新的盈利增长点。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

3. 强力新材 (300429)

• 中报表现：业绩增长超预期，受益于光刻胶专用化学品业务。
• 新产品布局：卡位OLED产业链，打破国际垄断。
• 投资建议：维持增持评级，预计未来三年EPS分别为1.44元、1.87元、2.43元。

4. 春秋航空 (601021)

• 定增计划：拟募集40亿元用于购买飞机及飞行模拟机。
• 业务发展：公司机队规模持续扩大，国际航线布局优化。
• 投资建议：维持买入评级，预计2016-2018年EPS分别为2.14元、2.67元、3.31元。

5. 外运发展 (600270)

• 业绩表现：上半年收入增长，但扣非净利润下降。
• 跨境物流：跨境电商物流业务增长显著，未来潜力巨大。
• 投资建议：下调盈利预测，维持买入评级。

6. 康得新 (002450)

• 业绩表现：上半年净利润高增长，符合预期。
• 业务布局：布局智能显示和新能源电动车领域。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2016-2018年净利润分别为20.22亿元、29.81亿元、41.3亿元。

7. 万邦达 (300055)

• 业绩表现：上半年营收和净利润下滑，但部分业务增长。
• PPP项目：乌兰察布项目进展顺利，公司业务结构转型值得期待。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“增持”评级。

8. 普莱柯 (603566)

• 研发合作：与金宇合作开发新一代口蹄疫疫苗，技术优势明显。
• 盈利预测：下调盈利预测，但维持“增持”评级。
• 业务拓展：布局诊断服务，增强公司竞争力。

9. 北部湾港 (000582)

• 业绩表现：上半年盈利超预期，受益于降本降费。
• 业务创新：继续推进“散改集”战略，集装箱业务增长显著。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“增持”评级。

10. 富煌钢构 (002743)

• 业绩表现：上半年净利润增长，但低于预期。
• 业务发展：PPP项目进展顺利，制造业升级助力未来增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来三年净利润增长分别为257%、50%、35%。

11. 中国建筑 (601668)

• 业绩表现：上半年净利润略高于预期，受益于基建业务增长。
• 业务布局：积极拓展PPP模式，推进“一带一路”海外业务。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年净利润分别为299.1亿、328.8亿、362.9亿。

12. 亚厦股份 (002375)

• 业绩表现：上半年净利润下滑，但降幅收窄。
• 新业务发展：推进互联网家装和3D建筑打印业务。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“增持”评级。

13. 上海石化 (600688)

• 业绩表现：受益于乙烯市场高景气，上半年净利润大幅提升。
• 业务发展：继续深入加工乙烯下游产品，推进环保项目。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年EPS分别为0.40元、0.38元、0.34元。

14. 龙马环卫 (603686)

• 业绩表现：上半年业绩符合预期，受益于环卫装备制造业增长。
• 业务发展：推进“设备+服务”模式，中标多个PPP项目。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年净利润分别为2.11亿元、2.82亿元、3.56亿元。

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• 新股上市：红墙股份、深冷股份等。
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总结

本次晨会总结了当前市场环境下保本基金的策略变化、货币政策的宽松趋势以及多家上市公司在2016年上半年的业绩表现与业务发展情况。整体来看，市场波动加剧，保本基金面临策略调整与监管收紧，而部分行业如新能源、环保、物流等则展现出较强的增长潜力。各公司根据自身业务特点，积极布局新项目与市场，提升竞争力，投资建议多为“买入”或“增持”。