20211011-华泰期货-聚烯烃周报_社会库存累积_高价出货阻力较大_5页_973kb

社会库存累积，高价出货阻力较大

核心内容概述

本文档主要分析了10月9日聚烯烃（LLDPE与PP）的期现价格、下游利润、相关品价差以及供需和库存情况。整体来看，市场呈现供应稳定、需求有所波动、库存累积及高价出货阻力较大的特点。

主要观点与关键信息

一、期现价格与基差情况

• LLDPE基准价：10000元/吨，主力合约基差为-40元/吨。
• PP拉丝基准价：10050元/吨，主力合约基差为-6元/吨。
• 外盘价差：
  • LLDPE远东CFR完税价格为10490元/吨，进口利润为-490元/吨。
  • PP远东CFR完税价格为10413元/吨，进口利润为-363元/吨。

这表明国内现货价格低于外盘，进口利润为负，说明进口成本较高，市场对高价出货存在阻力。

二、下游利润分析

• PE下游：
  • 华北地膜价格为10000元/吨，较上周上涨700元/吨。
  • 华北棚膜价格为11000元/吨，较上周上涨700元/吨。
• PP下游：
  • 华东BOPP价格为13850元/吨，较上周上涨1980元/吨。
  • 塑编、注塑等下游开工率有所下降，但BOPP需求增长明显。

下游利润整体呈上升趋势，但部分产品因需求疲软或成本上升，利润增长受限。

三、相关品价差

• PE相关品价差：
  • 华东LD与LLD价差为3100元/吨。
  • HD与LLD价差为400元/吨。
• PP相关品价差：
  • 共聚PP与PP拉丝价差为150元/吨。
  • PP共聚-PP拉丝价差较上周上涨100元/吨。

价差的变化反映了不同产品之间的相对竞争力及市场供需结构。

四、供需与库存情况

• 供给端：
  • 10月9日PE和PP装置开工率分别为94.68%和91.05%。
  • 本周检修装置涉及年产能348万吨，检修损失量为4.39万吨，环比减少1.01万吨。
  • 部分石化企业如齐鲁石化、延安能化等继续检修，国产供应有所减少。
• 需求端：
  • PE下游开工率：农膜51%（+2%）、包装膜58%（+6%）。
  • PP下游开工率：塑编45%（-8%）、BOPP44%（-10%）、注塑55%（-3%）。
• 原料采购：
  • 工厂原料库存一般维持在3-10天的使用量，节前备货情况有所体现。

整体来看，供给端受检修影响有所下降，但需求端波动较大，部分产品需求疲软，导致市场压力增加。

投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

图表数据说明

由于系统问题，本周图表数据暂停更新。相关图表包括：

• LLDPE和PP基准现货价格
• PE相关品价差
• 全国PE现货价格
• 华北LL与外盘人民币价差
• LLDPE基差
• PP拉丝与相关品价差
• PP基差
• PP盘面与外盘价差
• PE和PP装置检修率
• LLDPE和PP拉丝生产比例
• 石化库存
• 农膜开机率

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点及结论仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。
• 投资者不应依赖本报告取代独立判断，由此产生的后果由投资者自行承担。
• 报告版权归华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com