20180122-申万宏源-商业贸易行业周报_春节错峰效应拉低12月消费增速_行业向好趋势保持不变_11页_880kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2018年1月15日发布的商业贸易行业周报指出，尽管春节错峰效应拉低了12月消费增速，但行业整体向好趋势未变。2017年12月，社会消费品零售总额同比增长9.2%，全年增长10.2%，其中限额以上消费品零售额全年增长8.1%。受冷冬气候影响，服装鞋帽、针纺织品类消费保持较高增速，对百货类零售企业四季度业绩形成支撑。报告认为，2018年行业仍具备增长潜力，重点关注经营管理能力强、持续进行业态调整、供应链优化及门店扩张的优质标的。

主要观点

• 行业趋势：2018年商业贸易行业向好趋势保持不变，尽管春节错峰导致消费增速下滑，但整体行业仍具备增长动力。
• 超市板块：永辉超市作为成长空间大、竞争力强的龙头，被持续推荐。公司已实现全国化布局，具备5倍以上开店空间，且业绩持续增长，预计未来营收和利润将不断提升。
• 百货板块：推荐估值较低、逆周期展店及经营管理改善的个股，如王府井和天虹股份。王府井当前PE为14倍，PE和PB均处于低位，业绩增长超预期；天虹股份同样具备低估值优势，通过业态调整和市场化增持计划增强发展信心。

关键信息

市场表现

• 上证综指收于3487.86点，周涨幅1.43%。
• 创业板指数周跌幅3.22%，中小板指数周跌幅2.51%。
• 商业贸易行业整体周涨幅0.03%，排名所有28个申万一级子行业第8位。
• 一般零售子板块周涨幅0.39%，专业零售子板块周涨幅0.71%。

个股表现

• 涨幅前四：
  • 步步高（7.71%）
  • 王府井（5.82%）
  • 永辉超市（5.44%）
  • 鄂武商A（3.88%）
• 跌幅前四：
  • 东百集团（-12.93%）
  • 汉商集团（-11.11%）
  • 中央商场（-9.19%）
  • 武汉中商（-8.46%）

行业新闻回顾

1. 人人乐与京东到家合作：人人乐41家核心门店已入驻京东到家，计划春节前再入驻21家门店，进一步拓展线上渠道。
2. 永辉超市用户数字化率高：永辉生活小程序上线三个月后，用户数字化率超过87%，借助微信生态提升智慧零售体验。
3. 沙县小吃萌系改造：沙县小吃在北上杭推出萌系治愈所，融入年轻人文化，增强品牌吸引力。
4. 上海商业项目增长：2017年上海新增46个商业项目，2018年预计新增140万m²供应，新型零售和餐饮品牌需求旺盛。
5. 缤果盒子融资5.1亿元：完成B轮融资，计划实现每2万人拥有一个无人便利店的目标。
6. 卜蜂莲花推进餐饮化战略：母公司正大集团启动“四大天王”和“百万餐店”计划，增强供应链竞争力。
7. 日本伊势丹关店：因销量低迷，伊势丹计划关闭部分门店，反映日本零售业面临挑战。
8. 阿里新零售整合：阿里云零售事业部与天猫淘宝合并，推动新零售全面升级。
9. 友阿股份布局跨境鲜奶：通过友阿微店APP，引入澳洲鲜奶，打造“线上+社区+实体”新零售生态。

上市公司公告

• 豫园股份：完成发行股份购买资产，收购上海星泓、闵祥地产等24家公司，交易完成后郭广昌仍为实际控制人。
• 富森美：发布2018年限制性股票激励计划，授予163名激励对象677.4万股。
• 汉商集团：股票于1月16日复牌，股权结构符合上市条件。
• 中成股份：设立中成进出口（巴拿马）公司，拓展海外市场。
• 翠微股份：购买理财产品，预期年化收益率5.20%。
• 小商品城：与上海圆通、陆港集团共同设立浙江华捷投资公司，投资50,000万元。
• 徐家汇：子公司购买7,200万元理财产品。
• 辽宁成大：完成2018年度第一期非公开定向债务工具发行，金额5,000万元。
• 广百股份：与广百集团等共同设立广百资本公司，注册资本1亿元，公司出资2,500万元。

行业重点公司估值

投资建议

• 行业评级：中性（行业与整体市场表现基本持平）。
• 个股评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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