20250819-东吴证券-南华期货-603093.SH-2025年中报点评_国内经纪业务相对承压_境外业务稳健扩张_4页_411kb

南华期货2025年中报总结

南华期货2025年中报显示，公司2025年上半年实现营业总收入11.01亿元，同比下降58.3%，归母净利润2.31亿元，同比增长0.5%。

财务分析显示：

• 2025H1EPS为0.38元，ROE为5.51%，同比下降0.52个百分点。
• 分收入结构看，手续费及佣金净收入同比下降14%，利息净收入下降29%，投资净收益大幅增长571%。

业务分析方面：

• 境内期货经纪业务面临挑战，收入同比下滑25.7%。
• 财富管理业务收入同比下降30.3%。
• 风险管理业务收入受收入确认方法变更影响，同比下滑72.6%。

境外业务：境外金融服务业务收入同比增长1.8%，占公司营收比重上升6.8个百分点至55.6%，境外客户权益规模同比增长32.25%。

分析师维持"增持"评级，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.71亿、5.37亿、5.87亿元，对应PE分别为31.99倍、28.07倍、25.70倍。