锂电池行业月报：政策和销量符合预期，关注板块投资机会-20190415-中原证券-24页_2mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2019年4月12日发布的锂电池行业月报分析了行业走势、政策动态、新能源汽车销量及动力电池装机情况，同时对关键原材料价格变化进行了跟踪。报告指出，锂电池和新能源汽车板块在3月表现优于沪深300指数，且新能源汽车销量持续高增长，政策符合市场预期。

主要观点

• 市场表现：2019年3月，锂电池板块指数上涨8.99%，新能源汽车指数上涨7.90%，均显著跑赢沪深300指数（上涨5.98%）。
• 销量增长：3月新能源汽车销量为12.6万辆，同比增长85.90%，环比增长138.19%。1-3月累计销量为27.49万辆，同比增长95.42%。
• 政策预期：2019年补贴政策总体符合市场预期，包括退坡幅度、取消地补等，预计过渡期内仍存在冲量预期。
• 动力电池装机：2月动力电池总装机量为2.25GWh，同比增长118.9%，其中乘用车装机占比84.9%。三元材料电池装机占比达82.4%，继续主导市场。
• 行业趋势：行业竞争加剧，但头部企业仍占据主导地位，如宁德时代、比亚迪、国轩高科等。

关键信息

1. 行情回顾

• 3月锂电池板块指数上涨8.99%，新能源汽车指数上涨7.90%。
• 个股表现分化，上涨个股69只，下跌个股22只。
• 3月涨幅前五的个股包括骆驼股份（+38.00%）、纳川股份（+34.71%）、中材科技（+26.36%）、ST尤夫（+25.23%）和科恒股份（+23.76%）。
• 跌幅前五的个股包括百利科技（-11.76%）、当升科技（-10.87%）、赢合科技（-10.43%）、盐湖股份（-6.90%）和新宙邦（-6.53%）。

2. 新能源汽车销量及行业价格跟踪

2.1 新能源汽车销量高增长

• 2017年新能源汽车销量76.78万辆，同比增长53.03%，占比较17年提升1.78个百分点。
• 2019年3月新能源汽车销量12.6万辆，同比增长85.90%，环比增长138.19%，占比较17年提升。
• 1-3月新能源汽车销量27.49万辆，同比增长95.42%，占比较17年提升。

2.2 行业关键价格跟踪

• 碳酸锂：价格从3月初的8.10万元/吨回落至7.80万元/吨，跌幅3.70%，预计短期震荡。
• 氢氧化锂：价格从3月初的10.50万元/吨回落至9.90万元/吨，跌幅5.71%，短期承压。
• 电解钴：价格从3月初的29.80万元/吨回落至27.70万元/吨，跌幅7.05%，企稳迹象明显。
• 钴酸锂：价格从3月初的27.4万元/吨回落至24.2万元/吨，跌幅11.68%，预计逐步企稳。
• 六氟磷酸锂：价格从3月初的11.25万元/吨上涨至12.25万元/吨，涨幅8.89%，预计稳中略升。
• DMC：价格从3月初的6600元/吨回落至5600元/吨，跌幅15.15%，预计震荡为主。
• 电解液：价格从3月初的4.50万元/吨回落至4.10万元/吨，跌幅8.89%，预计短期平稳。

3. 动力电池装机情况

• 2019年2月动力电池总装机量2.25GWh，同比增长118.9%。
• 乘用车装机量1.91GWh，占比84.9%，同比增长143.7%。
• 纯电动乘用车装机量1.73GWh，占比76.8%，同比增长171.8%。
• 客车装机量0.3GWh，占比13.1%，同比增长49.2%。
• 专用车及货车装机量0.05GWh，同比下降1.5%。
• 2019年2月动力电池TOP10企业累计装机量2.1GWh，占总装机量的93.5%，市场向头部企业集中趋势继续。

4. 全球新能源乘用车及比亚迪销量

• 2019年2月全球新能源乘用车销量11.15万辆，同比增长31%，其中纯电动车型增长55%。
• 比亚迪新能源汽车销量30075辆，同比增长115.59%。
• 2019年1-3月比亚迪新能源汽车销量占比64.23%，预计全年将保持在50%以上。

5. 行业与公司要闻

5.1 行业动态

• 工信部发布新能源汽车免征车辆购置税目录。
• 海南省计划推广新能源汽车，2028年实现清洁能源化。
• 特斯拉发布Model Y，计划2020年底上市。
• 小鹏汽车在8个城市启动大规模交付。
• 吉利与腾讯、阿里等合作设立出行公司。
• 北京公交集团接收2790辆新能源客车，计划新能源车占比达93.7%。
• 财政部等联合发布新能源补贴政策，设置过渡期，取消地补。

5.2 公司要闻

• 天齐锂业：对厦门厦钨新能源增资，发布年度报告，实施配股计划。
• 雅化集团：回购股份，调整与Core公司承购协议。
• 赣锋锂业：收购Pilbara公司股权，发布年度报告，进行产业投资。
• 融捷股份：一季度业绩亏损，主要因钴产品价格下跌。
• 科恒股份：投资建设新能源智能产业园。
• 星源材质：一季度业绩下滑，但因产能释放和成本控制有所改善。
• 新宙邦：发布年度报告，海外业务增长，设立美国子公司。
• 当升科技：一季度业绩增长，主要因正极材料销量提升。
• 亿纬锂能：与StoreDot签订快充电池合作协议，延长协议期限。
• 雄韬股份：一季度业绩增长，受益于燃料电池投资和越南订单。
• 东方精工：一季度业绩增长，高端智能装备板块表现良好。

投资评级及主线

• 维持行业“同步大市”投资评级。
• 建议关注上游锂电关键材料及锂电池领域投资机会。
• 关注标的包括：当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份、赣锋锂业等。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期。