煤层气行业深度报告：“双碳”政策下，煤层气企业或迎来盈利新模式_46页_4mb

“双碳”政策下煤层气行业盈利模式变革深度总结

核心内容

煤层气作为一种清洁能源，主要成分为甲烷，其开发和利用与“双碳”政策紧密相关。我国煤层气储量丰富，占世界第三，主要集中于华北和西北地区，尤其是沁水和鄂尔多斯盆地。然而，由于开采技术难度大、管网建设不完善以及经济性差，我国煤层气行业发展缓慢。随着“双碳”目标的推进和碳交易市场的建立，煤层气行业有望迎来盈利模式的变革，提升行业盈利能力。

主要观点

• 煤层气是清洁能源：煤层气燃烧产物为水和二氧化碳，几乎无其他废气，可作为工业燃料、化工原料、发电和居民生活燃料。
• 行业发展缓慢原因：开采条件复杂、技术未取得突破、管网建设不完善、经济性差、政策支持不足、矿业权纠纷等问题制约行业发展。
• “双碳”政策推动盈利模式变革：甲烷作为第二大温室气体，其减排成为“碳达峰”“碳中和”目标的重要组成部分，碳交易市场将为煤层气企业带来新的盈利机会。
• 碳交易市场的作用：碳交易市场通过市场化手段推动碳减排，煤层气企业可通过甲烷减排获取自愿减排收益凭证，实现盈利模式的转变。
• 盈利模式变化：煤层气企业将不再仅依赖传统开采费，而是通过减排交易获取收益，单位盈利能力可增加3倍，行业市场规模有望扩大31.3倍。

关键信息

煤层气行业概述

• 资源特性：我国煤层气总储量约36.8万亿立方米，占全球第三，主要分布于华北和西北，占比达84%。
• 开采方式：包括井下抽采和地面钻采，其中地面抽采甲烷浓度高，易于工业化利用。
• 产业链结构：上游为开采，中游为储存、运输和分销，下游为管道运营商和工业客户。

甲烷减排与碳交易

• 甲烷的危害：温室效应是二氧化碳的21倍，是仅次于二氧化碳的第二大温室气体。
• 碳交易市场：我国碳交易市场已启动，覆盖电力行业，未来将扩展至石化、化工、建材等行业。
• 盈利模式转变：通过甲烷减排获取自愿减排收益凭证，实现盈利模式从传统开采费向碳交易收益转变。

行业发展现状与挑战

• 行业增速缓慢：2020年煤层气产量占燃气总量的86.1%，但产量和新增探明储量主要来自沁水和鄂尔多斯盆地。
• 技术与成本问题：开采技术未取得根本性突破，地面开发成本高，井下抽采利用率低。
• 政策支持：国家出台多项政策支持煤层气开发，如税收优惠、财政补贴等。

推荐标的

• 蓝焰控股：专注于井下瓦斯抽放系统，受益于煤层气行业盈利模式变革。
• 新天然气：拥有地面开发优势，未来盈利空间更大。

风险提示

• 开采成本高：煤层气开采成本高，影响盈利能力。
• 政策支持力度不足：政策变化可能影响行业发展。
• 气价下行与竞争：廉价天然气可能对煤层气市场造成压力。

盈利预测与财务指标

行业趋势与政策影响

• 政策推动：国务院和国家能源局等机构陆续发布相关政策，支持煤层气行业发展，如财政补贴、税收优惠、矿业权管理等。
• 碳交易市场：碳交易市场的发展为煤层气企业提供了新的盈利途径，通过甲烷减排获取收益凭证，实现盈利模式转变。
• 技术发展：我国煤层气开采技术正在逐步提升，如水力压裂、水平井技术等，但仍有较大提升空间。

未来展望

• 盈利模式变革：随着碳交易市场的发展，煤层气企业将通过甲烷减排获得收益，单位盈利能力可增加3倍。
• 行业空间扩大：市场规模有望扩大31.3倍，带来新的增长机会。
• 政策支持：国家将碳交易政策延续至“十四五”时期，进一步推动煤层气行业发展。

总结

“双碳”政策推动煤层气行业从传统盈利模式向碳交易盈利模式转变，带来新的发展机遇。尽管行业面临开采成本高、政策支持力度不足等挑战，但通过甲烷减排和碳交易，煤层气企业有望实现盈利能力的显著提升。未来，随着技术进步和政策完善，煤层气行业将迎来快速发展。